浙江省交通投资集团有限公司15年度第二期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 浙江省交通投资集团有限公司 2015 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 浙江省交通投资集团有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司” ）是浙江省国有独资高速公路投资运营 本期中期票据信用等级：AAA 主体。联合资信评估有限公司（以下简称“联合 本期中期票据发行额度：25 亿元 资信” ）对公司的评级反映了其在资产和收入规 本期中期票据期限：品种一：5 年期，品种二： 模、区域经营垄断地位及政府支持等方面的显 7 年期，两个品种采用双向回拨 偿还方式：按年付息，到期一次还本 著优势。同时联合资信也关注到公司债务负担 发行目的：偿还到期借款，补充营运资金 较重、未来资本性支出较大等因素对其信用水 平带来的不利影响。 评级时间：2015 年 6 月 11 日 公司现金流状况良好，具有良好的抵御经 财务数据 济周期波动的能力。未来，公司在建高速公路 项目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 3 月 陆续通车，有望带动公司已通车高速车流量增 资产总额(亿元) 1417.64 1504.01 1700.34 1822.58 加；公司整体利润及现金流规模将得以增长。 所有者权益(含少数股 东权益) (亿元) 399.03 439.51 453.95 459.98 同时，浙江省政府针对公司投资建设的公益性 长期债务(亿元) 662.02 701.87 646.86 696.60 政府还贷高速公路项目给予资本金补助、车购 全部债务(亿元) 789.27 809.84 836.80 873.21 税补助和其他资本金拨付，有助于支撑公司整 营业收入(亿元) 227.26 262.57 302.54 76.71 体信用水平。联合资信对公司的评级展望为稳 利润总额(亿元) 14.22 29.56 37.64 10.24 定。 EBITDA(亿元) 96.92 116.50 127.40 -- 公司经营活动现金流入量和 EBITDA 对本 经营性净现金流(亿元) 51.34 51.50 181.09 33.90 期中期票据覆盖程度高。 营业利润率(%) 24.99 20.12 18.89 28.48 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 净资产收益率(%) 0.75 3.49 5.21 -- 资产负债率(%) 71.85 70.78 73.30 74.76 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 全部债务资本化比率(%) 66.42 64.82 64.83 65.50 公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低， 流动比率(%) 86.14 100.30 89.51 95.86 安全性极高。 全部债务/EBITDA(倍) 8.14 6.95 6.57 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.19 2.53 2.75 --