重庆轻纺控股（集团）公司15年度第一期短期融资券债项评级报告 (1).pdfVIP

短期融资券债项信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券债项信用评级报告 发债情况 本期融资券概况 重庆轻纺拟在银行间市场交易商协会注册总额为22亿元的短期融 资券，分期发行，本期为第一期，发行金额 11 亿元，发行期限 365 天。 融资券面值 100 元，按面值发行，发行利率通过簿记建档方式最终确 定，到期日一次还本付息。本期融资券无担保。 募集资金用途 本期融资券募集资金全部用于偿还银行借款。 发债主体信用 重庆轻纺是 2000 年 8 月由重庆市轻工业局、重庆市纺织工业局及 重庆建材工业局改制组建而成，是重庆市政府出资组建并授权专司市 属轻工、纺织和建材企业国有资产经营的运营机构，截至 2014 年 9 月 末，公司注册资本 18 亿元，重庆市国有资产监督管理委员会（以下简 称“重庆市国资委”）持有重庆轻纺 100%的股权，为公司实际控制人。 截至 2014年 9 月末，公司纳入合并范围的控股及拥有实际控制权 的子公司为 28 家，其中全资子公司 20 家，控股子公司 8 家，其中包 括上市子公司上海三毛企业（集团）股份有限公司（简称“*ST 三毛”， 股票代码 600689，公司对其持股比例为 25.95%，具有实际控制权）。 根据公司提供的中国人民银行企业信用信息报告，截至 2014 年 11 月 28 日，公司本部未发生过信贷违约事件。截至本报告出具日，公司 在公开债券市场上发行的各类债务融资工具均尚未到期，正常付息。 公司拥有加工贸易、汽车零部件、酒精及饮料酒制造和日化造纸 等四大业务板块，各板块之间相关性较小，有利于分散行业风险。子 公司萨固密作为全球技术和规模领先的汽车密封条生产企业，与主机 厂同步开发、全球化配套生产能力很强，下游客户资源稳定，并购重 组以来新接订单逐渐恢复，总体经营逐渐好转。公司牙膏产品的研发 能力强，“冷酸灵”牙膏品牌优势明显且定位明确，产品销量位居国产 品牌前列，盈利水平较高。汽车零部件制造和日化板块是公司收入和 利润的稳定来源。加工贸易和白酒业务，2013 年以来受行业等外部环 境影响存在较大不确定性，对公司利润贡献有限。由于公司处于战略 转型期，业务构成和收入规模有所波动，期间费用较高，收入和现金 流对债务及利息的保障程度不高。综合分析，大公对重庆轻纺 2015 年 度企业信用等级评定为 AA。 随着公司转型完成，业务将保持稳定发展。因此， 预计未来 1～2 年， 大公对重庆轻纺的评级展望为稳定。 3