北京神州泰岳软件股份有限公司16年度第一期中期票据主体和债项评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 北京神州泰岳软件股份有限公司 2016 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级观点 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 本期中期票据信用等级：AA 资信”）对北京神州泰岳软件股份有限公司（以 本期中期票据发行额度：3 亿元 下简称 “公司”）的评级，反映了公司作为国 本期中期票据期限：3 年 内知名的软件公司，在国内 ICT （Information 偿还方式：按年付息，到期一次性还本 and Communication Technology ）运营管理行业 发行目的：2 亿元用于补充营运资金，1 亿元 处于龙头地位。公司债务负担轻，系统集成业 用于偿还公司本部及下属子公司银行借款 评级时间：2016 年9 月28 日 务规模快速增长。同时联合资信也关注到ICT 运营管理业务项目验收进度放缓导致公司运 财务数据 营管理业务收入下降、飞信及农信通业务萎缩 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年 造成互联网开发运营类业务收入规模下降、应 6 月 现金类资产(亿元) 16.04 13.63 11.33 12.06 收账款规模大等因素对公司信用状况可能带 资产总额(亿元) 41.60 55.37 59.07 61.87 来的不利影响。 所有者权益(亿元) 36.08 49.32 49.85 49.75 公司技术水平先进、ICT 运营管理行业用 长期债务(亿元) 0.00 0.00 0.00 0.00 全部债务(亿元) 1.55 0.66 1.72 5.30 户粘性极大、下游客户稳定，保证了公司的竞 营业收入(亿元) 19.06 25.49 27.73 14.16 争实力。随着未来公司手机游戏以及智慧线等 利润总额(亿元) 5.63 6.51 3.41 2.19 业务的逐步发展，有望进一步提升公司的收入 EBITDA(亿元) 5.99 7.00 4.04 -- 经营性净现金流(亿元) 3.63 3.50 0.64 -2.13 和利润水平，增强公司的抗风险能力。联合资 营业利润率(%) 57.48 46.66 36.38 26.90 信对公司的评级展望为稳定。 净资产收益率(%) 14.26 12.25 5.89 -- 基于对公司主体长期信用状况以及本期 资产负债率(%) 13.27 10.93 15.60 19.60 全部债务资本化比率(%) 4.12 1.32 3.33 9.62 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 流动比率(%) 485.28 456.56 289.26 224.21 为，本期中期票据到期不能偿还的风险较低， 全部债务/EBITDA(倍) 0.26 0.09 0.43 -- 安全性较高。 EBITDA 利息倍数(倍) 516.58 244.20 174.41 --