利用“杠杆”搭配解决财务资源过剩——基于稳健财务思想.pdfVIP

总24卷 第5期 兰州商学院学报 z24 No．5 2008年 10月 JournalofI．AlnzhouCommercialCollege Oct．，2008 列用 枉扦 搭配鹪决财务资源过潮 — 一 基{I：舞健财务息翘 ‘ ● 陈 霞 ，段 金 锁2 (1．四川大学 工商管理学院，四川成都 610049；2．河南商业高等专科学校，河南 郑州 450052) 摘 要：我国部分上市公司中存在着大量闲置的财务资源，流动性水平居高不下，致使资金效率降低。损害股东 ~,lgt和公司的可持续发展。从稳健财务思想出发 ，通过财务杠杆和经营杠杆的适当调整与搭配。理顺上市公司财 务资源合理配置路径 ，对我国上市公司解决财务资源过剩和资本结构优化具有积极意义。 关键词：稳健财务思想；财务资源过剩；财务杠杆；经营杠杆 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1004．5465(2008)05．11304 SolvingOverabundantFinancialResourcebyDOL ·- —-- -- -- -- -— — BasedonPrudentialFinancialIdea CHEN Xia ．DUAN 如 — ∞ (1．SchoolofBusinessManagement，SichuanUniversity，Chengdu 610049； 2．HenanBusinessCollege，Zhengzhou 450052，China) Abstract：Recentlymanylistedcompaniesareexistinglargeamountof thefinnacialresourcebeingleft unused，whichwouldleadtheliquidityleveltoohish，bringaboutthefundavailabilitylow．Thebenefit of shareholdersandhtesustainbaledevelopmentof thelistedcompanieshavebeenchallenged．Basedon prudential financialidea，paperwouldstraightenoutrouteaboutrational allocationof finnacialresources throughadjustmentofDOLandDFL，nadhelptosolveoverbaundnatfinnacialresourcenadtoimprove capitalstructure． Keywords：prudential financialidea；overbaundnatfinancialresource；DOL；DFL 詹森 Jensen)1986年在 “自由现金流量的代 分现金流量，即为 自由现金净流量。自由现金净 理成本、公司财务与收购”一文中提出：企业在满 流量就是公司所控制的、超过未来可持续增长所 足了净现值大于零的所有项 目所需资金后的那部 需的那部分多余的财务资源。当前我国资本市场 ·收稿 日期 ：2008—08—11 基金项 目：本文得到国家自然科学基金(批准号的资助。 作者简介：陈霞(19r73一)，女，河南郑州人，四川大学工商管理学院博士研究生，河南商业高等专科学校副教授，研 究方向：金融投资与财务管理；段金锁(19r7O一)，男，河南郑州人，经济学硕士，河南商业高等专科学校 讲师，研究方向：应用经济与金融投资。 一 113—