供需两端均有收缩预期焦炭焦煤或区间震荡.PDFVIP

华泰期货|焦炭焦煤半年报 2017-07-02 华泰期货研究所 黑色金属组 供需两端均有收缩预期 焦炭焦煤或区间震荡 尉俊毅 黑色金属研究员 焦炭、焦煤品种：半年报摘要  021  weijunyi@ 1、行情回顾：4 月初澳洲飓风天气引发的短期飙升行情结束后，4、5 月份焦炭、焦 从业资格号：F0290682 煤期货走出了一波震荡下跌行情。由于不执行276 个工作日，煤炭企业库存有所上升，投资咨询号：Z0011124 虽然环保因素导致独立焦化企业在5 月份大幅限产，但独立焦化企业焦炭库存仍然有 所上升。煤焦供应宽松使得在钢价下跌时期钢厂可以通过打压煤焦价格以维持高利 更多资讯请关注： 润。进入6 月份，焦炭、焦煤期货贴水幅度均超过20% ，市场抄底资金介入，焦炭焦 煤期货跟随螺纹钢期货再次走出一波期现修复行情。6 月份的这波反弹行情焦炭期货 上涨接近30% ，焦煤期货上涨20% ，市场预期下半年环保因素将迫使焦化企业限产， 导致焦炭明显强于焦煤。 2 、后市展望：自从山西、江苏等地区有几家焦化企业提出了涨价要求以来焦炭、焦 煤期货走出了一波流畅的期现修复行情，淡季钢厂仍然能够维持高利润给了市场足 够的做多信心。下半年环保及安全因素将会是制约煤焦产量的重要因素，十九大召 相关研究： 开前这些因素所导致的企业阶段性减产或能支撑焦炭、焦煤期货价格的进一步上涨。 不过房地产需求下滑也是不争的事实，煤焦现货的上涨空间仍将受到制约，预计下 钢材库存增幅超预期 焦炭焦煤或 弱势震荡 半年焦炭、焦煤期货先扬后抑的概率较大。 2017-2-6 3、下半年策略：1、目前焦炭、焦煤1709 合约仅有小幅贴水，短期受现货市场回暖 钢厂利润高位运行 煤焦期货逐渐 支撑期价仍有一定上涨动力，做多过程中需时刻注意房地产市场变化。2 、6 月末华 走强 北地区炼焦利润在50 元/吨左右，市场预期环保因素及进口煤冲击将使下半年独立焦 2017-3-6 库存偏低 焦炭焦煤仍有上涨动力 化企业炼焦利润再度上升至200 元/吨左右，因此焦炭、焦煤1709 合约比价一度升到 2017-4-5 1.6 ，考虑到此轮焦炭价格上涨或维持2 个月左右，因此建议投资者选择1801 合约进 煤焦期货存在修复贴水机会 行做空该比价，止盈点可以设置在1.45 左右。3、目前焦炭、焦煤1801 合约价格低于 2017-5-2 1709 合约，但考虑到1 月份是煤焦价格强势月份，如果后期焦煤1-9 价差扩大至40 煤焦供应大幅增加 期价走势弱势 元/吨左右则可以把握反套机会，焦炭1709 合约受近期现货价格上涨支撑，正套成功