外国直接投资及我国国际收支风险问题.doc

外国直接投资及我国国际收支风险问题在我国目前银行存款大于贷款，外汇资金亦比较充裕的情况下，我国吸收外国直接投资的现实基础是否发生了改变？2004年3月，中国社科院世界经济研究所组织了一场题为“中国利用外资的回顾与反思”的座谈会。会议纪要称，“到2003年底，我国银行存款大于贷款49059亿元人民币，比1994年放大了近13.2倍，并且我国目前的外汇资金也比较充裕”，得出了“我国为弥补资金短缺而引资的现实基础已经改变，引资理论亟待修正”的主要结论，以此为导火索，引发了新一轮关于利用外资的争论。作为争论的焦点之一，利用外资与我国的国际收支风险问题再度引起了大家的关注。 FDI对我国国际收支的影响 一国的国际收支分为经常项目和资本项目两个部分，当经常项目差额与资本项目差额之和等于零时，国际收支就实现了平衡，利用外国直接投资对东道国国际收支平衡的影响也主要表现在这两个方面： 首先，在资本项目方面，外国直接投资的流入将会造成资本项目顺差的增加，从而改善一国的国际收支状况。 其次，在经常项目方面，外国直接投资利润的汇出将使东道国的经常项目逆差加大。而在对外贸易方面，外资的影响则取决于外资企业进口和出口两方面的因素。如果外资企业实现了贸易顺差，且顺差大于其利润汇出金额，总体上外国直接投资会增加东道国的经常项目收支顺差，而如果外资企业的对外贸易最终形成逆差，则会使东道国经常项目逆差问题变得更为严重。 利用外资对我国国际收支的影响，在不同的时期有不同的表现。改革开放初期，我国国际收支总体上呈顺差状态，而且主要是经常项目的顺差导致的，资本项目则基本处于逆差状态，特别是短期资本完全为净流出，这说明我们还不能很好地利用外资，也未能很好地利用本国的外汇短期资本。 进入20世纪90年代以后，我国利用外资进入到一个新的历史时期。长期资本净流入成倍增长，使我国一跃成为仅次于美国的世界上第二大引进外资国，表现在国际收支方面，就是资本项目与经常项目在国际收支平衡表中具有同样重要的地位。值得注意的是，从1992年开始，外商直接投资额超过实际间接利用外资额，成为我国利用外资的最主要形式。从90年代至今，我国的国际收支除了1993年在经常项目上出现了收支逆差外，其余各年份均为经常项目、资本项目双顺差的格局。 这期间外商直接投资对国际收支差额的影响，我们可以用表1予以简单的描述。从表中我们可以看出，1995年以来，外商直接投资对我国国际直接投资总的影响为顺差，且这种顺差总体上呈现出逐年上升的趋势。具体而言，在经常项目方面，1997年以前外资企业贸易收支为逆差，但逆差逐年渐小，1998年以后实现了贸易顺差，并且逐年增加。虽然在投资利润汇出的影响下，外资企业的经常项目在2003年以前为逆差，但逆差的绝对数额在逐年下降，并在2003年转变为4.4亿美元的经常项目顺差。在资本项目方面，FDI流入量从1995年的375.2亿美元增加到2003年的535.1亿美元，期间除了1999、2000年受东南亚金融危机的滞后影响，外资流入出现小幅下降外，其余年份FDI流入量均出现了不同幅度的增长。 FDI与我国的国际收支风险 从上文的分析我们知道，20世纪90年代以来，外商在华直接投资为我国带来了大量的国际收支顺差。尽管如此，仍有不少学者对FDI可能引发的国际收支风险表示担忧，归纳起来，风险主要体现在两个方面： 首先是外资企业的贸易逆差风险。一些学者认为，尽管外资企业对中国的出口做出了巨大贡献，但如果考虑到外资企业的进口，在1997 年之前外资企业对于中国对外贸易的总体影响是贸易赤字，截止1997年外资企业的贸易赤字累计达到650亿美元。虽然1997年以后外资企业的进出口变为顺差，但随着入世后对外资管制的放松，如取消出口业绩要求以及外汇自我平衡要求等，外资企业生产的产品可能主要为了满足中国国内市场的需求，而出口可能会相对下降，由此可能会导致外资企业再次出现贸易赤字的情形。 其次，外资投资利润汇出风险。随着外商直接投资存量的不断增加，外资企业每年获取的利润也在迅速增加，如果FDI利润在短期内集中汇出则有可能导致我国的国际收支危机。有学者做过这样的估算，以5000亿美元为基数，假设每年外国投资者把所有利润用于再投资（设利润率为10%），即便没有新的资本流入，5年之后外商直接投资的存量仍将达到8000亿美元。如果届时外国投资者把当年利润汇出，为了维持经常项目平衡，中国就必须获得800亿美元的贸易顺差。最终会有一天，中国赚取的贸易顺差会不足以弥补外资企业的利润汇出，于是可能会出现国际收支危机。 危机是否会发生？ 由外资流入导致的国际收支危机是否会发生，取决于三个方面的因素：新增的外商直接投资能否持续不断地流入；外商直接