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成本上涨 钢铁业或稳定下行今年以来，虽然全球钢价走势强劲，但是各地的钢铁股价表现却迥异，其中美国钢铁股跑赢大盘，而国内钢铁股却在钢价不断创出新高的同时跑输大盘，这一现象令投资者迷惑不解。 值得注意的是，钢铁企业总体盈利水平在下降。 “下半年钢价将保持高位运行态势，但应注意防止由于供需关系变化而引发钢价大幅波动。”中钢协常务副会长罗冰生表示。 钢铁板块换手率大增 数据显示，2008年1～6月份，我国粗钢产量累计达2.63亿吨，同比增长9.61％，含重复材的钢材产量累计达2.99亿吨，同比增速为12.51％。钢铁行业总体生产增速趋缓。 如果结合钢铁板块上周大幅下跌的表现，分析人士预计机构正在逐步减仓钢铁股。中信证券测算，7月31日钢铁股净流出9.2亿元，而此前的5个交易日日均流出额也达到了1.13亿元。 从国际价格看，上周全球钢铁股价指数比前一周下跌3.0％，其中美国钢铁股价指数比前一周下跌4.3％，欧洲钢铁股价指数比前一周下跌6.4％。再从国内价格看，7月21～27日国内钢材价格持续全面下滑，热卷成交价跌幅最大，其他钢材价格均出现一定幅度的下跌。在钢价下跌的同时，作为高能耗以及对自然资源依赖度极高的钢铁产业还面临成本持续上涨的压力，这主要来源于铁矿石、焦炭等原料成本的上涨，以及今年电价的上涨。由此看来，成本的上涨和价格的回落直接影响整个钢铁行业的业绩。 从需求看，有数据显示，国内6月份净出口钢421万吨，较5月减少27万吨，环比减少5.95%，全球经济衰退导致国外制造业对钢铁需求逐渐减少；而随着国内需求进入传统淡季，国内真实固定资产投资快速下降，对钢铁行业的负面影响或将在下半年体现。季节性消费淡季是国内钢价下跌的主要原因，也成为钢铁股表现较差的主要动因。 进入7月份后，随着国际铁矿石长协矿价谈判的尘埃落定，铁矿石市场渐趋平稳，7月份国内铁矿石价格基本维持前期价格水平，连续上涨的势头已得到控制。 民族证券分析师罗荣晋 认为，8月份后，国内钢材消费将进入淡季，加之宏观经济出现减速，国内钢材需求将极有可能进一步下降，钢材价格存在下跌的压力，行业面临的风险正在逐步加剧。 “错杀”品种或有机会 虽然钢铁行业正面临下滑弱市，但有业内人士指出，从生产成本和国际钢价高位运行分析，后期钢材价格下跌空间有限，预计奥运之后的9、10月钢材消费的旺季将到来，钢价会有较好的表现。同时，钢铁股在经过大盘以及自身的洗礼之后，大部分个股的市盈率都在15倍以下，龙头股宝钢、武钢的市盈率目前仅有10倍。由此可见，在回避短期下跌风险之后，投资机会或许就会在跌势中产生，一些“错杀”的优质钢铁股的投资价值将会显现，也更不排除会出现逆行业业绩变化趋势的优质品种。 据中国钢铁工业协会发布的第三季度行业讯息显示，由于外购原料、燃料价格的大幅度涨价，今年上半年大中型钢铁生产企业平均炼钢生铁制造成本增加超过2500亿元，涨幅达57.57%。 据统计，上半年大中型钢铁企业产品销售利润率7.61%，比上年同期下降0.95个百分点；七十一户钢铁企业中，有四户亏损，亏损额达到4.24亿元，亏损面5.63%。此外，企业经营生产面临资金周转的困难正在加大，特别是中小钢铁企业资金紧张的困难更加明显。对此，华泰证券分析师马克明表示，由于成本的上涨，钢铁上市公司的盈利将会出现下滑。 中钢协常务副会长罗冰生指出，上半年GDP增速、实际固定资产投资增速、全国工业增加值增幅、出口增长速度等均出现下滑势头，这种趋势将延续至下半年。就钢材出口方面，上半年合计净出口粗钢一千九百八十八万吨，比上年同期减少一千一百零五万吨，下降35.75%。“这说明控制出口的政策效应继续发挥明显作用，从这点看，似乎新的出口政策出台的可能性不大。” 1