股指期货对中国股市影响分析及对策建议.docVIP

股指期货对中国股市影响分析及对策建议摘要　股指期货作为一项重要的金融衍生产品，具有价格发现和套期保值等功能，自推出以来很快便受到人们的认可，股指期货也是当前世界上最为重要也是发展最为成功的金融衍生创新工具之一，股指期货的推出对我国金融市场的发展，促进我国经济发展具有现实的指导意义，并对我国资本市场改革有着促进作用。本文首先简单介绍股指期货的功能和和特点以及发展历史，并就我国推出股指期货对市场的影响做出浅要的分析和总结，结合中国的实际情况，分析股指期货的推出对中国股市的具体影响，最后对股指期货的风险控制等提出相关的建议。 关键词　股指期货　股市　金融衍生工具对策建议 2010年2月20日，中国股指期货交易所发布沪深300股指期合约和其修订后的交易规则，紧接着在2010年2月22日，中国期货交易所开始正式受理客户开立股指期货交易帐户的申请，至此股指期货从此登陆中国金融市场。本文将逐步分析股指期货的登陆对我国的股市行情将会产生怎样的影响。 1　何谓股指期货? 股指期货即以股价指数为依据的期货合约，是买卖双方事先约定，同意在未来一个特定的时间按照双方约定的价格进行股票价格指数交易的标准化协议合约，从事股指期货交易，仅需要支付一定的保证金即可，一般在8％到10％之间，这就使得股指期货具有高杠杆性的特点，高杠杆性具有双面性，使得投资者能够高倍获利的同时也使得投资者的投资风险大大增加。它通过减少交易成本，增强的股票市场的流通性，能够显著的降低市场的系统风险，从而保证市场的健康发展。 在我国资本市场的快速发展下，股指期货的推出对我国金融衍生产品市场的发展具有十分重要的意义。2006年至2008年间，中国股市从1000多点上涨到6000多点的高位，随即回暴跌至1500点的左右低位，涨跌幅接近100％，中国股市单边暴涨暴跌给广大投资者带来了巨大的风险。股指期货的推出将中国市场变成双边市场，增加了中国股市的有效性，可以有效的减少股市单边暴涨暴跌的风险，但同时也带来了一定的消极影响，但股指期货的推出对中国金融市场而言意义重大。 2　股指期货的积极影响 2.1有效的规避了股市的系统性风险 我国股市虽然经历了20年的快速发展，但与成熟的国际市场相比，仍是新兴不成熟的市场，市场并不能有效的反映股票价格真实有效性。据有关研究报告显示，中国股市的总风险中非系统性风险所占比例高达60％，远远高于发达国家股票市场30％的平均水平，所以股指期货的推出主要是为了有效规避非系统性风险，保证市场的稳定发展。我国股市的波动较为剧烈，系统性，风险较多，股指期货交易能够聚集大量的信息，能够提高股市的透明度，减少股市的系统性风险带来的波动性。 在股指期货推出之前，由于中国股市没有卖空机制，功能比较单一，机构投资者往往面临着巨大的市场风险，一旦被套，由于资金量的庞大，而无法自由退出市场，从而使其蒙受巨大的损失。股指期货的套期保值为机构提供的全新的避险方式，通过一级市场与二级市场间的套期保值功能来系统的规避风险。据有关机构统计，在这次金融危机中，22个已经推出股指期货的市场的平均跌幅为46.9％，新兴市场的跌幅为47.1％，远低于其他没有股指期货的市场的63％的平均跌幅。从我国的经验来看，自2007年10月下旬以来，上证指数从6000多点的高位一路暴跌到1600多点，广大投资者损失极其惨重，单边的暴跌所带来的风险是巨大的，而股指期货的推出正是为了给广大股资者提供一个规避风险的金融工具，保证了市场结构的多层次化，提高了市场的稳定性，使股民通过在期货市场进行股指的远期买卖，来规避股票现货市场的相关风险。通过建立股指期货市场与股票现货市场的双边机制，能够有效的减弱中国股市暴涨暴跌带来的巨大风险，有利于中国股市向着健康隐定的方向发展。 2.2大大增强了市场的流动『生提高了成交量 股指期货推出对市场另一个重要影响便是增强了现货市场的流动性，开展股指期货可以吸引大量投机者和套期保值者进期货市场交易。股指期货由于其具有期货的性质，使得投资者能够利用较少的保证金对超过近十倍的资产进行套期保值，这使得股市场的规模和流动性都能有较大的提升。由于股指期货具有做空和做多的双向机制，即使股市在低迷的时期，仍可以吸引大量资金流入股市，从而保证的成交量不致于极度委缩，促进的股市的流动性。以香港为例，1986年香港推出恒生股指期货后，股票成交易当年就上升近60％，随后股票的交易量不断增加，至2000年，香港股票成交量已经超过17566亿港元，比恒生指数推出前同期香港股交易金额加近50倍，其中股指期货中成份股周转率增加了近八成左右。股指期货的推出极大促进香港股市的繁荣。美国，日本，韩国在股指期货的推出之后，股指期货市场与现货市场均出现了较大的成交量，吸