跨国石油公司并购发展历程.docVIP

跨国石油公司并购发展历程从第一次世界大战到1973年以前，石油公司的并购重组主要表现为以石油“七姊妹”（埃克森石油公司、壳牌石油公司、英国石油公司、海湾石油公司、德士古石油公司、飞马石油公司和加州美孚石油公司）为主的西方石油公司在国家政治、军事力量的支持下对发展中产油国开采权的争夺。在争夺亚洲、非洲和拉丁美洲石油资源的过程中，这些石油垄断组织在政府的支持下，通过侵占租让土地，采用各种手段和方法，诸如政治讹诈和威胁、干涉别国内政、组织暴乱和政变、策动战争等对发展中国家的石油资源进行了大规模的掠夺，逐步建立起了一个长期统治全世界的石油垄断体系。 国际石油垄断体系自产生之日起就遭到发展中产油国的反对。随着民族解放运动力量的壮大，尤其是随着20世纪后期跨国并购浪潮的兴起，国际石油垄断体系发生了重大变化，形成了新的割据。 20 世纪 80 年代以来，世界大多数国家，先是工业化国家, 后来是发展中国家相继取消了对国际直接投资的管制 , 因此国际投资者在他国遇到的障碍和限制明显地减少。各国政府简化了投资许可申请，取消了行业限制，提高了外国控股最高限制，使得跨国并购更加简便易行。同时，发达国家普遍展开的服务业自由化和金融市场的改革，为跨国公司开展跨国并购提供了各种各样灵活的资金渠道。 正是在这种背景下，跨国石油公司掀起了以强强并购为重要特征的并购浪潮，其跨国并购的规模之大,范围之广,资本之巨,都是前所未有的。 跨国石油公司并购的过程分析 由于70年代欧佩克国家及其他第三世界产油国对石油工业实行国有化，使得各跨国石油公司失去了绝大部分上游资产――油气储量和产量。1983年“石油七姊妹”拥有的石油储量仅253亿桶，占世界石油总储量的4.3%，而且60%以上在美国国内。跨国石油公司通过企业并购，可以迅速弥补上下游比例的严重失调的状况。例如，雪佛龙兼并海湾石油公司，使其石油储量从16.3亿桶猛增到36亿桶，相当于以每桶6.7美元的价格买下了19.7亿桶可采储量，而当时一般每桶石油的勘探开发成本为8-10美元。德士古公司兼并格蒂公司也使它的储量翻了一番，而且还获得了在北海、印尼、中东的探区权益。 在这次兼并浪潮中，比较有影响的并购案例是加利福尼亚标准石油公司于1984年以134亿美元兼并“石油七姊妹”之一的海湾石油公司，创下美国企业兼并的新记录，同时改名为雪佛龙。至此，“石油七姊妹”剩下了六家。1985年，皇家荷兰壳牌集团以57亿美元买下美国壳牌石油公司中其余30%的股份，把它变成了自己的独资企业。 在这次兼并浪潮中，主要的融资方式是银行贷款，因此，并购方债务猛增。雪佛龙的银行举债140亿美元，贷款额度达到美国历史之最。德士古举债80亿美元，使资本负债率从19%剧增至50%。 20世纪90年代以来，在世界范围内兴起了第五次公司兼并与收购的浪潮。为了谋求21世纪公司战略利益的最大化，石油业内从老牌的埃克森、英国石油等石油巨头，到一些大中型的一体化石油公司、独立公司乃至石油技术服务公司，都纷纷通过并购手段来调整业务结构和组织结构，强化自身优势，提高竞争实力。 随着世界石油价格从2000年高点逐步走低，石油公司嗅到了隆冬的滋味。以菲利普斯石油公司为例，第三季度利润比上年同期下降了12%，年内股价则下降了8.9%。经营上的困难和来自更大石油公司的竞争压力促使中型石油公司加入到合并浪潮中来。 由大型石油公司为主角迅速转向中型石油公司为主角的合并成为2001年世界石油公司的合并案的新特点。菲利普斯石油公司和大陆石油公司以股权交易方式进行的合并案例使其成为继埃克森美孚和雪佛龙德士古之后的美国第三大石油公司。 越大越强的合并哲学已经被石油公司所普遍接受。随着全球经济在2002年的继续低迷和石油价格的进一步下滑，2002年的石油公司合并案还将继续。阿纳达科石油公司、伯灵顿资源公司、Devon能源公司、Evergreen资源公司、Forest石油公司、Triton能源公司等美国的一些独立能源公司都有可能成为大石油公司的兼并收购对象。追究合并的深刻原因，国际化程度的提高促使石油公司必须作出选择：规模化，上下游一体化能够进一步强化石油公司在世界政治经济形势强烈波动中的抗风险能力。特别是既往合并案例的成功，带来了巨大的协同效益（据统计，石油公司合并所带来的协同效益总额每年超过100亿美元，将节省的成本资本化可以给股东创造近1000亿美元的价值），资本市场和股东对此都十分满意。以BP公司为例，通过一系列的合并收购，每年节省成本58亿美元；埃克森美孚合并后去年节省开支46亿美元，雪佛龙与德士古合并年削减成本20亿美元。 通过这一系列合并案，世界石油市场的主角以新的面孔出现在世人面前，“七姊妹”演变为五巨头（埃克森美孚