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我国创业板IPO首日高频量价分位相关的变点分析
第33卷第7期 系统工程理论与实践 V01．33．NO．7
2013年7月 Systems July，2013
Engineering—Theory＆Practice
中图分类号：F832．5 文献标志码：A
文章编号：1000-6788(2013)07-1717-06
我国创业板IPO首日高频量价分位相关的变点分析
王新宇，杨广，宋学锋
(中国矿业大学管理学院，徐州221116)
摘要提出含有结构变点的面板数据分位数回归模型，给出基于贝叶斯推理和MCMC模拟的参
数估计方法，对我国创业板IPO上市首日的收益率与交易量、大盘走势之间的日内高频变结构相
关性进行实证研究发现：在中高收益率分位点上结构交点均出现在开盘阶段附近，而在较低的分位
点上变点位置向后推延至中盘附近；IPO交易量对收益率在变点之前的影响要大于在变点后的影
响，而深证成分指数交易量对收益率在变点后的影响要大于在变点前的影响；IPO交易量对收益率
的影响在变点前的较低分位点、变点后的任意分位点上均呈现出“量利分离”特殊现象；深证成分
指数交易量与新股收益率在变点前后任意分位点上均呈现正相关，但影响系数呈现变点后大于变
点前、极端分位大于中间分位的特征．
关键词分位数回归；变点；量价关系；创业板
to
Changepointanalysishigh··frequencyprice--volumequantile
on dateinChina’S
ofIPOs
dependence listing growthenterprise
market
WANG
Xin—yu，YANGGuang，SONGXue-feng
of of and
(SchoolManagement，ChinaUniversityMiningTechnology，Xuzhou221116，China)
AbstractThis anew modelwith atunknown
regression points
paperproposespanelquantile change
axeestimated inferenceandMCMC an
positions，whichparameters byBayesian sampling．Byempirical
market
to structuralinthe from volumeand
trading
studyexplore changeshigh—frequencydependence
trendtoIPO’SinitialreturninChina’S isfoundthat：structural
growthenterprisemarket，it changepoints
axenearthemark
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