【PPT】2011年下半年投资策略.pdfVIP

鹏华新兴产业股票型基金 鹏华基金管理公司 杨靖 2011年7月 目录 热点事件回顾 当前市场环境分析 投资策略分析 一分钟认识鹏华基金公司 2 热点事件回顾——通胀 通胀是全社会关注焦点，6月通胀再创新高，6.5% ？ 通胀成因： 短期因素是金融危机引起的超发货币 本轮通胀的重要特征是非食品价格上涨 长期因素劳动力成本上升 翘尾因素6月最高，预计7月开始CPI逐步回落，三季度 5.2%，4季度CPI将回落至5%以内 市场仍有1次左右的加息 结论： 通货膨胀将长期如影随形 通胀水平的走势是当下宏观经济政策的主要出发点 3 热点事件回顾——二季度经济回落 二季度宏观经济持续放缓 M1/M2继续回落 PMI值逐月回落，6月份为50.9%，环比继续回落 工业增加值增速下降，5月降至13.3% 投资增速变化不大 二季度GDP预计从一季度9.7%下降至9.5% 原因：银根紧缩，企业去库存 三季度实体经济有望触底回升 4 热点事件回顾——其他 欧美经济与欧债危机 银行理财产品热销 房地产调控与保障房 地方融资平台债务危机 5 结论（1） 短期经济有触底回升的可能 长期看经济增长前景不明 旧增长模式难以为继 成本廉价时代不再（劳动力、土地、能源、环境） 投资的可持续性不大：政府投资/房地产投资 净出口对经济的拉动下降 消费拉动经济短期难度大，财政收入增长持续超越GDP 收入分配机制改革难，且不会增加总消费 储蓄率下降难度大 长期增长潜力 城市化（比较慢） 提高劳动生产率：产业升级 新的经济增长点：新兴产业，历史上每一次高速增长都是由 新产业带动，从蒸汽机到互联网 6 结论（2） 避免陷入长期滞胀风险的唯一方法——转型 产业升级 新兴产业 转型成功的要素 消除垄断利益集团的阻力 正确的方向 市场化机制 转型成功的基础：足够大的市场规模 对投资的启示 短期看通胀  中长期看转型 7 目录 热点事件回顾 市场环境分析 投资策略分析 一分钟认识鹏华基金公司 8 市场估值分析 主要板块市盈率和市净率（2011年6月30 日） 市盈率 2011年预测 板块名称