一季度QDII基金业绩分化.docVIP

一季度QDII基金业绩分化过去一个季度，海外市场变化万千，各主要市场均出现较大震幅。但整体上，大部分股指仍出现了不同程度上的涨幅。 在复杂的外部环境下，整体上一季度新兴市场与成熟市场表现出较明显的差异性。其中受益于资金的回流、美国经济复苏步伐的超预期，以及市场对新兴市场通胀压力加大的担忧，成熟市场、商品市场表现明显优于新兴市场整体的表现。投资不同区域的QDII之间业绩差异明显。例如，代表新兴市场的亚太区不包括日本股票和新兴市场股票的基金类别的平均收益率（0.02%和-0.23%）明显低于涉及成熟市场投资的美国大型成长型股票和环球大型均衡型股票类别的平均收益率（5.03%和3.27%）。从微观上看，同类QDII之间的表现也存在较大的差异。 具体来看，目前有9只QDII 基金属于晨星环球大型均衡型股票类别，且具有3个月以上业绩。这类基金投资区域分布在全球不同市场，但同时也配置了相当比例的股票在中国香港市场和在海外上市中国企业。 目前而言，中国企业在重仓股组合中占据了较大的比例。因此它们在业绩上受中国企业、中国经济基本面、政策和香港市场波动的影响较为明显。一季度，9只同类QDII中，8只净值出现不同程度的上涨。其中，华夏全球股票基金涨幅领先，并优于国际同类水平，其余表现均相对落后。相反，工银全球精选股票一季度录得亏损，1月份基金跌幅较大是一季度表现欠佳的重要原因，这首先可能与基金偏好新兴市场股票，其次与基金持有的个别商品类，如黄金股票1月份表现较差有关。而3只FOF QDII基金（南方全球、银华全球和鹏华环球）涨幅相当。 属于中国股票类别的5只纳入统计的基金季度表现涨跌互现，个股的选择和对仓位的把握是重要的因素。其中表现突出的是海富通中国海外股票。该基金业绩波动比较大。2009年，其业绩超越国际同类平均水平和相关指数基准，并在同类中名列前茅。但2010年曾有较长的时间一直表现低迷，基金对仓位的控制和个股把握欠佳是主要原因。截至去年下半年，该基金较好地把握市场回升的机会，业绩有明显提高，亏损大幅收窄。今年一季度，其继续延续较好的表现，净值增长7.58%。该基金四季度末的部分持股今年以来表现突出是主要原因。该基金的原基金经理在今年1月离任，目前由去年1月份上任的杨铭先生单独管理，基金业绩的延续性有待进一步考察。 而华宝兴业海外中国股票和嘉实海外中国股票一季度出现超过1%的跌幅。另外，去年新成立的华安香港精选股票基金在1、2月市场下跌时跌幅相对偏大，3月份的涨幅令基金今年以来扭亏。 亚太区QDII基金表现欠佳 主要投资亚太区的QDII基金整体表现欠佳。6只同类QDII基金中5只录得负收益。这一定程度上受它们集中投资的亚太区市场表现较差所影响。其中，跌幅居前的是华泰柏瑞亚洲领导企业股票，跌幅接近3%。该基金于去年末成立，从基金一季度表现看，该基金可能已基本完成建仓，并在1、2月份受到市场下跌的冲击，但3月基金反弹乏力。相反，同类QDII中表现较好的是易方达亚洲精选基金，涨幅优于国际同类平均水平和相关指数基准。该基金在四季度配置了较多的韩国股票，净值在一定程度上也受该市场波动的影响，这在2、3月份业绩与韩国KOSPI200指数的涨跌关联度较高上也有所反映。 去年以来，国内涌现了5只投资全球新兴市场的QDII基金，其中2只为跟踪金砖四国指数的指数基金。其中，南方金砖四国指数基金一季度表现较好，净值增长5.39%，超过国际同类平均水平及相关指数。主要原因是该基金仍处于建仓期，期间规避了年初市场下跌的系统性风险，同时也把握住市场回升的机会。而去年6月成立国投瑞银新兴市场股票在新兴市场配置上较分散，但由于新兴市场一季度整体表现欠佳使基金一季度净值微跌。 另外，受益于美股一季度较好的表现，国泰纳斯达克100指数上涨4%，但涨幅落后于国际同类平均水平和相应的纳斯达克100指数。而招商全球资源基金受益于通胀预期也出现了3.45%的涨幅，优于国际同类水平。去年末成立的银华抗通胀主题以投资商品ETF为主，其中商品不限于黄金，还包括农产品在内的其他商品。由于该基金仍处建仓期，一季度收益相对落后于国际同类平均水平及相关基准指数。然而，基金仍给投资者带来2.88%的绝对收益。 （钟恒Morningstar晨星（中国）研究中心） 1