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向上趋势不变宜严选股基“11.12”大跌开启本轮通胀行情回调序幕。毫无疑问,二次加息是直接诱因。一方面10月以来累计的获利盘在不确定预期加强的情况下加速回吐。另一方面与国内紧缩政策相关系的,近期如美元的反弹、商品期货的掉头、基金仓位逼近上限则间接的放大了这一利空信号的力度。 坏事都聚头,总会让投资者闻风消散,因此市场也会明显的反应过度,这种预期反应过度终究会随着政策的逐步明朗而稳定下来。在10月CPI高企的情况下,二次加息成为近期焦点。加息对于股市而言,直接触动流动性基础。因此,在加息靴子落地之前,短期震荡仍会延续。 趋势不改 10月以来市场上涨,是一波基本面和流动性双重因素推动的结果。目前,紧缩市场预期更多改变的是流动性因素,而基本面因素并未改变,而且实体经济中流动性宽松的局面暂时也不会出现实质性改变。 在此前提下,连续大幅下跌后市场存在震荡修复的需求,稳固震荡需要一段时间,主要还是对紧缩政策的消化以及基本面的整固。就板块而言,低估值蓝筹股价格回落,后期走势与通胀因素密切相关,包括美元走势、各国货币政策以及大宗商品价格。而医药、消费、电子信息等行业短期内相对抗跌,存在一定的结构机会,而其高估值状态也使的震荡市场下板块轮动逐步展开。因此,投资者宜保持谨慎乐观的心态对待后市。 选对基金,抗跌易涨 市场下跌并不可怕,重要的是“选对”基金。优质基金一般有较强的抗跌性,在抗跌的背后是基金突出的投资能力和市场适应性,这种基金兼具前瞻性和适度灵活的特征,更为适应震荡市场。 如稳健收益型的大成、兴业等,前瞻性较强的华夏,灵活机动性型的华商等基金公司旗下的基金。 基于对后期市场的预判,我们提出建立风格均衡的基金组合:选择投资风格适合后市环境的基金+风险平衡控制。具体而言: 第一,优质选股型基金以及风格灵活的配置型股票基金仍是重点投资方向(前瞻性和灵活性比较好的基金系)。 第二,注意组合风险控制,不宜满仓投资,对于稳健的投资者而言,后期股票方向基金仓位适宜控制在80%左右。 第三,不放松对债券基金的配置(主要指强债和转债基金)。 第四,发挥指数基金对组合收益的提升作用,中小盘指数仍是重要配置指数,尤以跟踪中证500指数为重点关注。可以逢低吸纳、分步购买。 基金选择较佳 风险配比需要调整 以“我爱牛基”这位基民的组合为例。其股票方向基金配置比例过高,与其稳健投资的出发点不符。建议降低南方500投资比例,转移到债券投资上,如长盛积配。一般而言,指数基金在组合中的配置比例不宜超过20%。建议以长期业绩稳健的华夏优增、成长性较好的南方500为核心,广发稳健、长盛积配为卫星基金。可酌情增加一只稳健收益、投资能力较为均衡的核心基金,如大成、兴业、汇添富旗下基金。 华夏优增 选股发挥威力 长期业绩较佳 华夏优增曾经是一只出色的蓝筹风格基金,但在2009年之后基金出现一些不利的变化,对基金业绩影响明显。一方面是基金经理更换带来新的磨合期,另一方面是周期性行业调整的客观环境。华夏优增长期业绩优秀,近2年、近1年基金超越同类型和基础市场20%以上,而近3年业绩也超越60%以上,体现出较佳的投资能力。 整体来看,华夏优增较为适宜牛市风格下的行情,尤其是其对周期股投资,一直具有突出的选股、选时优势。随着低估值蓝筹股估值修复市场逐渐确定震荡向上趋势,而基金经理方面的因素也逐渐消化,长期投资价值突出。 长盛积配 优质增强债基 长期配置佳选 长盛积配债券基金长期业绩位于同类型中上游。成立以来业绩表现稳健,收益排名位于债券类基金前10%,近1年年化收益在7%以上,业绩持续高于基准指数走势。分市场来看,基金业绩无论股票市场、债券市场的牛市还是熊市,均表现均衡,未出现较大的波幅。 该基金最大的优势在于对固定收益类资产和股票资产的较好平衡。2010年四季度以来,受加息影响,国债企债市场出现大幅调整,给中期企债市场也覆盖上一层阴影。而股票市场的震荡则为增强型债基提供了一定机会。基于对市场中长期震荡向上判断,增强型债基可以关注。 广发稳健 通胀+消费 投资灵活性加强 作为一只稳健风格的选股基金,该基金注重股债之间的均衡投资。成立以来业绩表现突出,处于同类型中上。基金以大盘成长股为重点投资对象,行业上采取配置策略,主要以通胀主题为主,超配有色金属,医药消费行业为辅,在行业轮动投资表现抢眼。 10月之后蓝筹行情中,基金业绩快速提升、稳步领先。中长期来看,广发稳健投资灵活性逐渐加强,中长期超额收益稳定可期。而从基金下阶段策略来看,对低估值蓝筹股和成长股的均衡配置有助于其继续赢取较佳收益,而部分牛股对基金阶段性超额收益仍会有一定贡献。 南方500 中小