宏观调控难改股市高位运行.docVIP

宏观调控难改股市高位运行目前，中国经济问题的复杂性决定了新的调控措施不能过猛，不能过急，不能过硬，不能过狠。因此，新的宏观调控政策不会对股市产生较大负面影响。 近期，国内各项经济指标将要公布，投资者正在等待这些数据的公布，等待国家新的经济政策的出台，以此作为未来投资决策的依据。 宏观调控负面影响不大 就掌握的情况，无论经济指标如何，目前中国的经济情况是明确的。目前中国经济遇到的主要问题是：贸易顺差增长过快导致人民币升值压力较大；固定资产投资增长导致结构性经济过热，特别是高能耗高污染行业的投资过快；流动性过剩问题依然突出；价格上涨压力加大；节能减排形势严峻。 显然，要解决这些问题就应该采取一些措施，但目前中国经济问题非常复杂。 想想看，要想减缓投资过热、减缓物价指数上涨速度，就需要提高利率，而提高利率又会引起人民币升值；要想减少贸易顺差就需要扩大投资，从而又引起投资过热；要想限制“两高”行业的投资，实施节能减排措施，就必须控制“两高”行业固定资产投资高增长的势头，就需要对“两高”行业采取相应治理措施，而这些措施的实施势必会增加“两高”行业的成本，从而又会增大通货膨胀的可能性，使物价涨得更高。可见，宏观调控就面临三种典型的“两难”悖论：加息与阻止热钱不能两全；压缩固定资产投资与减少贸易顺差不能两全；加大“两高”行业成本与控制通货膨胀不能两全。 因此，我认为，目前中国经济问题的复杂性决定了新的调控措施不能过猛、不能过急、不能过硬、不能过狠。因此，新的宏观调控政策不会对股市产生较大负面影响。 流动性过剩决定股价高位运行 流动性问题本身就是资产价格包括股票价格会上涨。并且，目前的流动性过剩不是中国独有的问题，而是一种国际性现象。 “911”事件后的相当长时间内，全球各主要经济体普遍实行了超低利率政策。 从2001年1月至2003年6月，美联储连续12次降息，将联邦基金利率从6.5％下调到1％。这些货币政策在促进经济复苏的同时，也促进了各主要货币流动性的增长。 在全球流动性过剩的背景下，这些流动性从发达国家输出，不断输入包括中国在内的新兴市场和发展中国家。因此，流动性问题不是中国单独能够解决的问题，也不是短期内能够解决的问题。流动性过剩的长期存在必然会导致资产价格继续高位运行。 全球股市运行支持A股高位运行 从全球股票市场的运行情况来看，放眼全球股市，美、法、印等国主要股指节节升高。全球股票市场的运行情况支持国内股市依然会在高位运行。 纽约股市：指数迭创新高 与去年相比，今年纽约股市呈加速上扬之势。 今年以来，道琼斯指数近30次刷新历史最高纪录，共上涨了1441.1点，涨幅超过11％；标准普尔指数则累计上涨134.2点，涨幅超过9％。 展望下半年的美股走势，业内人士表示谨慎乐观。经济数据显示，目前美国通胀率仍在可控范围之内，经济增长虽然慢于去年，但有望在年内重新加速。虽然美联储减息无望，但目前的经济增长水平仍可支持股市走高。 巴黎股市：震荡走高行情未了 法国巴黎股市今年上半年整体呈现震荡上行走势。尽管年初巴黎股市遭受过一轮重挫，但随后很快就收复失地。巴黎CAC40股指上半年上涨了9.26％，预计下半年仍将延续上升势头。 令年初巴黎股市的走势最能说明问题。受全球股市急挫的影响，巴黎股指2月底3月初曾经历一轮暴跌，从5780点左右跌至5300多点。但随着各大上市公司2006年年报的发布，股指在不到3个月的时间急升800多点，达到6150点左右而创下近6年来的新高。 随着世界整体经济环境的改善，法国大企业业绩仍然值得投资者期待。近日，法国《费加罗报》的一项预测显示，今年底巴黎股指将上涨到6300点至6400点之间。多数分析人士认为，得益于国内外经济环境的改善，巴黎股市在今明两年将健康运行。 印度股市：调整挡不住牛市脚步 作为一个备受关注的新兴市场，印度股市这几年的表现非常出色，敏感30指数节节攀升。尤其是2006年，自2月6日突破10000点以来，接连击破4个千点位，在年底成功站上14000点。 承接2006年的优异表现，印度股市今年开局良好。2月8日，敏感30指数创下今年最高收盘点位14652.09点。接下来的一天，该指数又创下上半年的盘中最高纪录14723.88点。 不过接下来，印度股市同样遭遇今年2月27日全球股市所经历的“黑色星期二”。 与此同时，印度通货膨胀率在今年2月也达到了两年来的新高，为6.7％。这引发了市场对于印度央行加息的担忧。种种因素冲击之下，敏感30指数终于掉头往下，一度触及12316点的低位。 不过，随着印度各大公司陆续发布的2006财年财报成绩喜人，投资者很