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温及通胀对股市形成利好提起通胀，投资者一般都没有什么好印象，自然而然地想起物价飞涨时排大队疯狂购物的场景。然而通胀真有那么可怕吗?在通胀来临之际，它对股市产生了怎样的影响?我们如何把握住市场机会，寻找到真正的通胀受益板块并据以精选个股? 通胀将主导未来市场 通胀与当今的热门话题结下了不解之缘：在经济正常运行时说通胀现实，在经济遭受挫折时说通胀预期。这基于中国经济快速发展的现实。什么时候不说通胀?就是当经济陷入危境之时，这样的情况不能说没有，却屈指可数。 通胀不必看CPI 西方发达国家在向工业化进军的过程中，都不可避免地经历了20年左右的高通胀时期。国都证券研究所所长许维鸿认为，在中国做投资理财，更倾向于从通胀和保值增值的思路来理解。中国整体上仍然处于从计划经济向市场经济，从农业化社会向工业化和后工业化社会过渡的过程，不可避免要经历欧美国家在20世纪70～80年代的高通胀时期。华融证券市场研究部金融行业分析师胡松则认为，当今的通胀问题表现出了明显的新特征，一是国际金融危机带来的国际经济结构的逐渐调整和转型，二是国内资产和消费结构的转型引致的经济增长模式的调整，这都需要经历长期过程。 许维鸿：中国的通胀问题和当年日本的发展历程很相像，有一个出口加工型的工业导向。我们的通胀主要是原材料价格上涨带来的输入性通胀，这是未来10年甚至20年的一个基调。对理财来说，通胀是可以管理和规避的，标准是投资者的个人财富增长不低于整个社会财富增长。和CPI比没有意义，个人财富增长要和M2增速比。 胡松：在当前世界的各个国家投放货币以刺激经济复苏的状况下，一定有一个经济结构的逐渐调整和转型，因此全球都存在一个较强的通胀预期。对中国而言，我不认为还会出现以前那样的排队抢购现象，因为物价上涨的表现形式发生了变化。对一般消费品来说，现在的生产能力完全能应对，而对基础商品，由于国进民退的趋势增强，国有资本掌握了大量的流动性，首先攻击的是资源类的基础商品，间接带动物价的整体上涨。 通胀是否来到 华融证券市场研究部副总经理张红杰认为，通胀还没有来到，现在看到的是通胀预期。温和的通胀对股市有正面的促进作用，企业盈利会有较大程度的增加，现在要尽量避免恶性通胀。国都证券研究所首席策略分析师张翔也认为，通胀对股市形成利好。金鹏期货副总经理喻猛国则认为，通胀可能在全球已悄然来临。 张红杰：通胀预期显现或确立的话，是好事，对经济造成的正面影响大于负面影响。在传统的经济理论下，一定幅度的可控的通胀率，对经济是有促进作用的。我现在担心的是，资金的持有者结构发生了质的变化，会对某种基础产品造成冲击，表现出结构性的差异，从而引起物价的急剧波动。 张翔：通胀预期逐步增强，这是一个肯定的判断。从短期来看，通胀不会呈现一个非常高的水平。温和的通胀水平对经济是可以接受的，明年的预期大概在3％以内，这对股市是利好因素。长期来看，通胀将持续存在，中国、印度等新兴市场对大宗商品的旺蛊需求是一个持续过程。 喻猛国：一般而言，从货币的发行到最终消费品价格的上涨需要一个过程，首先体现在大宗商品价格上涨上，然后是工业品价格上涨，最后是消费品价格上涨，这个过程大概需要一年的时间。现在距离当初各国救市的时间正好一年，从澳大利亚、以色列以及印度近期加息都可以感觉到，通胀已悄然来临。 通胀受益板块未来半年看好 高明的股票炒家能以战略大师的方式布局，在风云诡谲的股市浪潮中始终紧跟市场节奏，把握投资主线。在今后一定时期内，抓住通胀受益板块，也就抓住了股市投资主线。那么，什么是通胀受益板块，该板块启动状况如何呢? 解读通胀受益板块 张虹杰：通胀确切的定义是货币价值的降低，而按照一般老百姓理解就是商品价格的上涨，因此就要区分是什么样的商品，比如说农产品或工业品。从产业链的角度来看，最上游的商品通胀受益最大，主要是原油、煤炭、有色等与资源相关的板块。同时，受人民币升值预期等影响，通胀还表现在房地产和金融等资产板块价格的上涨。 张翔：从通胀的定义来看，通胀是价格上升，那么就要来看哪些板块具有价格上涨概念，可分为需求推动型和成本推动型。前者主要是房地产和金融等资产板块，后者主要是有色和煤炭等资源板块。简单地说，资源板块能把价格上涨转嫁给其他行业，价格弹性小，拥有定价权；而资产板块具有抗通胀和保值的要求。 通胀受益板块年底启动 张红杰：我们面临新一轮上升行情，通胀受益板块是主线。行情总体持续多长时间，取决于国际和国内对经济政策的调整。 张翔：通胀受益板块已经启动了，当前正处于上升通道，因为通胀刚刚起步。真要发展到恶性通胀，由于对经济的破坏比较大，可能导致政府的打压经济。因此最好的时候是未来半年，这个比较确定。