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航空股 注资难改业绩下滑近日，有关航空股即将获国家注资的消息满天飞，是真是假虽目前尚无定论，但也引发了航空股的一飞冲天。 然而，在全球金融风暴的袭卷下，航空股面临困难重重、命运多舛，即便真获注资，恐也难逃业绩下滑的噩运。 一飞冲天的航空股 11月17日，东方航空、南方航空开盘即涨停，其他各航空股――海南航空、上海航空、中国国航等都在10点左右封于涨停，连表现稍弱的山航B也于下午封于涨停。受此影响，白云机场、上海机场等机场股也有较好的表现。而处于消息漩涡中心的东方航空则在周一、周二、周三连续走出了3个涨停板。 不过，相比之下，东航、南航以及国航的H股在17日的表现虽也是一飞冲天，但相对于A股则显得冷静一些。如东方航空H股，盘中涨幅一度高达15％，但下午却逐渐回落，最终只上涨了7.61％，报收于0.99港元，依然没有摆脱“仙股”的尴尬。此外，南方航空H股盘中涨幅一度超过18％，下午同样回落，最终上涨10％。此外，中国国航H股最大涨幅达10％，下午同样表现疲软，最终收盘仅仅上涨3.5％。 30亿元注资与原油暴跌 航空股为何突然间一飞冲天? 据17日有关媒体报道，东航和南航将分别获得国家30亿元的注资，而且这批注资已经基本获批。不过，30亿元的资金是注资到集团方面，资金如果要从集团进入到上市公司，比较可行的方式为上市公司向集团大股东进行增发。 18日，对于上述关于注资的传闻，东方航空和南方航空两家上市公司双双发布公告，对相关情况予以说明。东方航空表示，东航集团曾经向有关部门申请过国有资本经营预算，但目前仍然在审批过程中。而南方航空也表示，南航集团两年来一直在申请注资，同样也还没有收到任何书面批复。 不过，有关行业分析师认为，注资消息并非空穴来风。国家向航空公司注资应该是迟早的事情。据业内人士透露，该消息已得到航空公司高管人士的证实。 除注资的利好传闻刺激外，分析人士认为，航空股集体高飞，与近日国际油价的连续下跌也功不可没。继11月8日纽约商品交易所12月份交货的轻质原油期货价格连续3个交易日盘中跌破每桶60美元之后，12日晚间跌至每桶57.70美元，为2007年3月以来首次跌破每桶58美元；19日，原油价格更是跌到了每桶52美元多。 与7月11日上触每桶147.50美元的历史高点相比，油价下跌已达65％。这对于近年来长期处于严峻的高成本油价形势下的航空公司来说，无疑是强劲利好。 注资难挽业绩颓势 从绝对股价上看，航空股的H股价格比A股低得多，为何H股的表现却如此冷静? 注资的原因主要还是航空公司目前的经营状况确实太差。日前有媒体报道，为了缓解国内航空公司因为成本压力和市场需求疲软而导致的经营困难，政府将向东航集团与南航集团各注资30亿元。但国内航空公司的经营不善和负债率居高不下，不会因为注资而彻底消除。据WIND资讯统计，截至今年三季度末，航空公司的资产负债率已经相当高。其中，东方航空资产负债率高达98.49％，上海航空的资产负债率也在91.35％，南航则为83.26％，而资产负债率最低的中国国航也达到了69.62％。 此外，国内航空公司目前亏损累累。据三季报显示，国内三大航空公司第三季度均出现不同程度的亏损。其中，东方航空亏损23.78亿元，中国国航亏损19.88亿元，南方航空亏损8.84亿元。仅此3家公司第三季度的亏损就达52.5亿元，接近30亿元的2倍。 一位基金公司的分析师认为，H股市场更加注重的是未来业绩，目前航空公司虽然受到注资利好的刺激，但30亿元显然只是杯水车薪。得到注资虽可以缓解航空公司负债压力，降低公司财务成本，但这些均不能阻止航空公司的业绩下滑。 “虽然两大利好有助于改善目前航空公司的经营状况，但形势仍然严峻，前景不容乐观。”信达证券冯磊指出，国内航空业今年面临着极其严峻的经营形势，高油价目前稍有缓解，但疲软的宏观经济令航空运输市场需求迅速下滑不容忽视。 中金公司发布的研究报告也指出，航空公司的估值水平在注资后并不会大幅下降，且行业未来的前景也依然不乐观。在全球经济放缓的大背景下，行业需求在明年还将保持比较低迷的态势。同时，航空公司的客座率和票价水平也存在进一步下降的压力。因此，这次注资并不能从实质上改变航空公司的现状。此外，注资要进入到上市公司，需要向大股东进行增发。而从时间上看，如果航空股股价由于消息的披露而大幅走高的话，上市公司有可能暂不推进增发方案，而等到另外更好的时点、更低的价格。 四季度亏损成定局 事实上，金融风暴、需求下滑、美元走强，这一系列不可忽视的困难因素，决定了航空公司四季度经营压力较大，实现盈利估计比较困难，预计国内几大航空公司均将亏损。 据民航局的统计数据显示，今年