选配好产品 锁定风险(一).docVIP

选配好产品 锁定风险(一)要锁定投资风险，不妨先选配一个适合自己的稳健的理财产品。 股市高位下落已经一年，期间银行存款的增长十分明显，说明大多数投资者都已把定期存款当作最重要的理财避风港。其实，要回避股市下跌带来的资产损失，除了定期存款，还有很多的选择，关键是降低股权类资产的持有比例和减少投资收益的不确定性。 一、债券类 1、国债 目前投资者能够参与的国债品种主要有三类：凭证式国债、电子储蓄国债和记账式国债。这三类国债都是财政部代表国家发行的，都有国家信用做保障，都可以被称为“金边债券”。但是三者也有一些不同之处，需要投资者稍加留意。 第一，电子储蓄国债目前只有工行、建行、中行、农行、交行、招行和北京银行等七家银行可以办理，凭证式国债的承销团成员则多达39家，基本所有的商业银行都能办理，记账式国债则一般在交易所市场和银行间市场同时发行及交易，个人投资者只能通过证券公司办理记账式国债在交易所市场认购和交易。 第二，凭证式国债的办理无须开立专门的账户，而首次办理电子储蓄国债需要先办理一个专门的账户，在证券公司办理记账式国债则需要开立证券账户。 第三，凭证式国债和电子储蓄国债的票面利率是由财政部和人民银行根据同期银行利率和市场供求关系等因素确定的，而记账式国债的利率则是由承销团成员招标确定的。 第四，凭证式国债的票面利息到期一次付清，算是绝对的单利，而记账式国债和电子储蓄国债的票面利息一般一年一付甚至半年一付，有复利的效应。 第五，凭证式国债和电子储蓄国债提前兑付需要支付0.1%的手续费，电子储蓄国债不满半年不能办理提前兑取，记账式国债则可以上市流通，交易费用不高于0.02%，凭证式国债半年内提前兑取不支付任何利息，半年以上按一个较短期限对应的较低利率支付利息，电子储蓄国债提前兑取则是根据持有时间按照原有利率但扣除一定月份数支付利息，记账式国债按照净价揭示全价结算规则交易，每日都计息。 第六，凭证式国债和电子储蓄国债基本就是定期存款的替代品，票面利息则是唯一的收益来源，记账式国债则可以视为一种比较灵活的理财产品，通过买进卖出保持资金的较好流动性，而且除了票面应计利息外，交易价差也是重要的收益来源。 下表是10月21日收盘时几只重要记账式国债的情况，可以看出它们的到期收益率甚至不如一年期的定期存款利率高，但其实不能只简单比较收益率，记账式国债的流动性远胜于一年定期存款和另外两类国债，只是稍逊于活期存款。 2、企业债 企业债是通过发改委核准一般由不在内地上市的大型央企发行的一类债券，这些债券的实际信用级别一般比较高，几乎可以视为准国债。对于个人投资者而言，企业债的利息目前还是要收取20%的利息税，但是机构投资者不需交纳，由于机构投资者占据绝对的主导地位，个人投资者也可以采用在付息前卖出除息后买入的方式来规避利息税。投资者在证券公司开立了证券账户就可以进行企业债的交易，即可获得票面利息，还有机会获得价差收益。下表是10月21日收盘后几只比较重要的企业债的情况，可见比同期国债的到期收益率要高得多。 3、公司债 公司债是通过证监会核准一般由已经在沪深交易所上市的股份公司发行的一类债券，这些债券的实际信用级别可能差别较大，主要看发债公司的主体评级以及担保抵押情况，一些靠纯信用方式发行的公司债甚至有很大的违约风险。一般评级较低的公司债会有相应的风险补偿，票面利率较高。同为五年期的万科公司债，无担保的比有担保的票面利率高出1.5%，这1.5%就可以视为风险补偿。 目前公司债相对于企业债交易更活跃一些，也就是说流动性更好一些。投资者应该根据自己的风险偏好，比较收益率与债券评级来选择公司债。下表是10月21日收盘后几只比较重要的公司债的情况，信用方式发行的新湖债高居到期收益率榜首，其票面利率甚至高达9%。 4、可转债 可转债是一种隐含股权性质的债券品种，一般发行半年以上就可以根据约定的转股价格转换成发行公司的上市股票，相当于公司债和权证的组合。可转债的发行人一般不愿意到期还本付息，都希望债券持有人在债券到期前转成股票。 如果可转债对应的股票价格连续下跌可能触发转股价格修正条件，债券持有人可以以更低的价格转成股票。如果债券发行人没有修正转股价格，股票价格继续下跌，则可能触发回售条件，债券持有人可以将债券回售给发行人拿回本金和应计利息以规避风险。当然，股票价格大幅上涨，大部份债券持有人都已经转股，则可能触发赎回条件，还没转换的可转债可能被发行人以本金加应计利息强制赎回，如果可转债到期仍有大量的没有转股则发行人也是以支付本金和票面利息的形式来处理。 可转债的票面利率一般都很低，投资价值主要靠转股收益，出现可转债发行之后对应股票大涨的情况