水电发力受限,动煤偏强震荡.PDFVIP

华泰期货|动力煤周报 2017-07-10 华泰期货研究所 能源化工组 水电发力受限，动煤偏强震荡 孙宏园 动力煤研究员  021  sunny@ 市场概述及操作建议： 从业资格号：F0233787 市场担忧受防洪压力影响水电出力不及预期，上周动煤期价强势反弹，主力9 月合 投资咨询号：Z0000105 突破前期调整高点，周五日盘收报588.8 ，9 月基差收复至升水15 ，1-9 价差进一步缩窄至 -12.8。现货市场方面，主产地动力煤市场整体持稳，局部地区涨跌互现，其中山西、内蒙 煤矿产销平衡，坑口价格稳定，陕西神木地区产销良好、价格稳定，榆阳前期涨幅过大 地区因销售不佳出现回调。港口方面，秦港调入增加，港存跌势放缓，不过电厂担忧水 电匮乏还盘价格回升，秦皇岛5500 大卡动力煤当周累计上涨+16 至604 元/吨。。 消息面上，为减轻长江中下游防洪压力，三峡水库自7 月1 日14 时起连续减少出库 流量，在上游来水达2.6 万立方米每秒的情况下，将出库流量由2.54 万立方米每秒逐步减 至7780 立方米每秒。据长江三峡集团公司介绍，由于出库流量骤减，不足以支撑全部机 相关研究： 组发电用水量，三峡电站出力由1812 万千瓦减少至600 万千瓦，开机台数由28 台减至9 276-330 弹性产量调节，17 年动煤高 台，停机19 台。葛洲坝电站出力由290 万千瓦减少至150 万千瓦，开机台数由21 台减少 位震荡 至14 台，停机7 台，三峡—葛洲坝梯级电站共计停机26 台。 2017-01-03 上周北方港口库存跌势放缓，其中秦港日均装船发运量59.1 万吨，日均铁路调进量 330 全面放开，动煤偏弱运行 60.6 万吨，港存+51 至578 万吨；黄骅港-25 至155 万吨；曹妃甸港-13 至298 万吨，京唐 2016-12-05 港国投港区库存-18 至133 万吨。 动煤高位整理，关注1-5 价差反套 上周沿海电厂日耗震荡回升，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤66.7 万吨，合计 2016-10-28 电煤库存1311 万吨，存煤可用天数20 天。 上周煤炭海运费震荡回升，中国沿海煤炭运价指数报878 ，当周累计上涨9.74% 。 整体来看，7 月内蒙煤管票有放松，但产区整体环保压力不减，加之下游电厂日耗季 节性待升，供给紧平衡下现货价格仍有支撑。而对于期货盘面来说，9 月贴水已经转为升 水15 元左右，但防洪压力水电发力受限或提振盘面偏强震荡，关注三峡水库出库量的回 升及日耗回升幅度。 策略上，多单持有、空单谨慎，关注电厂日耗及港口库