《非正规金融：根源、运行及演进》前言.pdf

前 言 前 言 改革开放三十多年来我国正规金融体系得到长足发展由货币市 场股票市场债券市场等共同组成的正规金融市场逐渐成熟与此同 时我们可以观察到这样一个事实无论是经济较发达地区还是经济 较落后地区都仍然存在着大规模的非正规金融这种地上地下二元化 金融格局引起众多学者的关注和思考 本书基于国内外学者针对非正规金融展开的已有研究包括非正规 金融产生的原因非正规金融的声誉约束机制非正规金融的潜在风险 和非正规金融的演进路径遵循制度经济学范式从非正规金融内部这 一崭新视角通过实验经济学方法阐释非正规金融的产生运行风险 及其发展为进一步探索我国中小微型企业融资制度创新解决民营经 济发展的瓶颈问题促进我国金融深化与发展提供一定的理论依据 本书的研究重点是非正规金融产生的原因究竟是什么非正规金 融是内生的还是外生的声誉约束机制与非正规金融的关系声誉约束 机制在非正规金融交易中扮演的角色是什么非正规金融的风险源自何 处非正规金融风险具有什么特征非正规金融遵循何种路径演进其 未来情况如何 本书的主要结论和创新之处在于以下方面第一基于强调制度原 因的金融抑制理论和强调金融机构信贷配给的交易成本理论围绕正规 金融隐性约束构建局部均衡模型求解正规金融非正规金融和借款者 三方博弈的均衡结果即隐性约束是借款者选择何种途径贷款的主要 影响因素对借款者存在挤出效应而非正规金融将人情关系面子 等无形资本有形化避免了正规金融机构为防范风险设置的隐性约束 进而使用 因果检验和主成分因子法分析问卷数据证明结论第二 基于声誉理论运用海萨尼转换解释非正规金融参与者声誉既是行为主 体过去行为及导致结果的综合性信息又是一种特殊资产或资本 非正规金融 根源 运行及演进 能给行为主体带来声誉租金并形成竞争优势运用信号传递博弈模型 和隐性契约条件下的 声誉模型解释非正规金融的声誉约束机制 具有信息和资本双重效应通过信息效应可以有效抑制贷前逆向选择 行为通过资本效应可以有效抑制贷后机会主义行为并采用结构方 程验证性因子分析予以证明但是声誉约束机制发挥作用需要同时满足 重复交易信息有效传递和可置信威胁三个条件第三基于动态博弈 理论运用纳什议价模型分析非正规金融个人借贷导致的高利率风险 运用利率期限结构解释非正规金融组织内部存在的套利机会以及由此而 产生的博傻行为运用子博弈纳什均衡和贝叶斯纳什均衡分析声誉约 束机制失灵的内外部原因一旦非正规金融内外部诸多原因导致声誉约 束机制失灵非正规金融就会爆发风险从一个理性的起点到达一个 非理性的终点第四基于制度经济学理论运用边际的方法解释运用 边际的方法解释正规金融的规模经济和非正规金融的规模不经济 由于 非正规金融缺乏规模经济因此在扩张规模和边际成本的共同作用下 非正规金融存在规模的最大边界以及扩张的最优区间对非正规金融而 言外部监管和自我发展的度极为关键即通过有效的监管实现非正 规金融参与者信息的有效传递保证交易者间互相了解对方的交易历史 通过完善的法律抑制非正规金融参与者败德行为的动机给予短视的非 正规金融参与者足够惩罚和警示可以有效防范非正规金融风险促进非 正规金融健康发展维护金融安全和社会稳定 本书主要包括七部分内容 一是绪论对全世界范围的非正规金融进行概要性描述并客观介 绍有关非正规金融的讨论和争议对非正规金融的内涵和外延进行定义 并圈定研究范围同时描述非正规金融的表现形式对研究的主要内容 分析框架研究方法进行介绍 二是相关研究述评对本书研究的相关理论进行归纳总结和评析 首先对非正规金融根源的两大传统理论进行评述包括金融抑制理论 和交易成本理论结合实验经济学的有关思想引入非正规金融产生原 因的最新研究成果 借款者选择理论其次对非正规金融运行规则 前 言