美棉先抑后扬郑棉区间震荡.PDF

华泰期货|棉花半年报 2017-07-02 华泰期货研究院 农产品组 美棉先抑后扬 郑棉区间震荡 徐盛 软商品研究员 棉花：市场回顾和下半年展望  021 行情回顾：回顾上半年，前期美棉受到出口走强、印度棉价格坚挺的影响，美棉处  xusheng@ 于温和上涨态势，而进入6 月随着对新作物季的悲观蔓延，美棉价格出现较大跌幅。 从业资格号：F3023096 截止周五收盘，ICE 美棉指数在本周最高触及81.24 美分/磅，最低至66.24 美分/磅， 最后报收于每磅67.73 美分/磅，跌幅4.24% 。国内方面，受到现货稳定影响，郑棉 则呈现区间震荡。截止周五下午收盘，郑棉指数收盘报15145 元/吨，涨100 元/吨， 涨幅0.66% ，后面我们亦将继续跟踪美元和纱线价格变动带来的影响。 美国棉市：出口方面，本作物季陆地棉净签约量总体良好，新作物季出口签约火爆， 最新数据显示6.16-6.22 当周美国净签约出口2016/17 年度陆地棉为59262 吨；装运 本年度陆地56608 吨。其中中国签约2016/17 年度美陆地棉11249 吨，装运2835 吨。 从以下统计表格来看，截止6 月22 日已签约量占年度出口107% ，超过去年同期的 相关研究： 美棉加速下跌 郑棉价格分化 103% ，16/17 年度美棉销售总体持续偏好，美国农业部亦可能在其供需报告中不断 2017-06-04 上调出口预估。据美国农业部统计，截至 6 月25 日当周，美国棉花生长优良率为 美棉持续下跌 国内多头挺价 57% ，之前一周为61% ，去年同期为56%。当周，美国棉花现蕾率为34% ，之前一周 20 17-05-27 为22% ，去年同期为28% ，五年均值为30%。当周，美国棉花结铃率为7% ，去年同 美棉报告偏空 国内继续等待变化 期为6% ，五年均值为5%。目前来看美棉苗情整体偏好，但近期有所变差。据美国 2017-06-11 农业部6 月30 日美棉种植报告显示，2017 年美国棉花实播面积在1205.5 万英亩， 其中陆地棉1180.3 万英亩为陆地棉，25.2 万英亩为皮马棉。陆地棉种植区中，仅佛 罗里达种植面积较2016 年减少，其他16 个州植棉面积增加，平均增幅25.8% ；皮马 , 种植棉区中新墨西哥种植面积减少，加利福尼亚皮马棉种植面颊 38.7%。2017 年美 棉实际播种面积较2016 年增加198.3 万英亩，增幅19.7%。总体而言，新棉种植面 积低于市场预估的1227.8 万英亩，处于利多。 印度棉市：上半年印度棉价稳中有涨。S-6 轧花厂提货价43100 卢比/坎地（约85.3 美分/磅），报价较去年底上涨10.4 美分/磅。目前印度北方种植基本完成，哈里亚 纳、拉贾斯坦和旁遮普三个棉区总种植面积为137.4 万公顷，较去年同期增加超过 35% ；古吉拉特和中央邦种植因降雨的推迟受到阻碍，但种植依然超过去年同期， 增幅29.5%。上周推迟的降雨给中部地区种植造成困扰，但目前得降雨势头最终可 能使降水量回归正常水平，中部地区种植也将加快节