从香港利率市场化看国内金融产业演变(三).docVIP

从香港利率市场化看国内金融产业演变(三)将按揭贷款证券化后衍生的资产现金流打碎（unbundled cash flow）的产品，如将总按揭贷款现金流，按不同还款顺序和时间久期，将贷款现金流分开，再配置到针对不同客户流动需要的证券分层上（tranches）上, 这种透过资产证券化(securitization)产生的工具如抵押按揭工具(collateral mortgage obligation, PO等), 不满足私人银行客户不同的需要。 零售基金的出现，如国内银行将来能设立基金公司，可尽享「银基合作」优势，由基金公司设计, 再由银行分销，客户以定期定额供款方式购入零售基金，如客户每月供款1000元，可代表每月购入了0.05基金单位，这种配合对其它非银行金融机构是一项严峻挑战。 灵活存款期存款出现，银行为了锁定资金成本，应付利率上升风险，设置一些分别有封顶利率和包底利率的存款，每月或每季检视挂钩利率（一般为当地银行同业拆息息率）平均值是否超出封顶和包底利率，再按存款协议，在市场利率上升时, 只需付出封顶利率, 而当市场利率连续偏低时，银行会付出包底利率, 有些情况下, 银行甚至有权在市场利率持续低于某一水平时, 提早赎回存款，而将利率风险和再投资风险转嫁给客户。 浮息工具：如浮息贷款，按揭会出现, 来平衡资产和小负债的相对风险。 ■品质管理。银行会更重视标准服务水平和产品的标准性（standardization with local adaptation），有差异性的产品。 ■成本控制―企业流程。国外银行有一套将产品分类，再计算在提供某种产品服务时，所花的时间，直接成本和分摊成本，然后将不同产品，按成本比例换成约当单位（equivalent processing unit），去评估某公司，某部门的表现效率，在利率和服务收费市场化后, 成本数据在处理跑量为主的中间业务会很有用。 ■知识管理的重要。为避免某些部门员工，抱着掌握信息便是国王的心脏，影响银行运作的延续性, 因此, 银行内部应建立一套按工作性质授权而配置的中央资料储存系统，先把一部份人培育起来, 再透过他们去培育其他同事，部门更应编列部门策略和操作手册以保持运作的效率和延续性。 ■金融中介人素质需不断提高。不单是银行，甚至保险公司、理财公司也会采用以“单一窗口”，客户经理制度、客户经理或理财师以和客户对口人员身份，在其它部门的支持下，向客户提供一篮子服务，因此这些中介人员需要对理财、投资、保险、退休策划、税务，遗产策划等有一定认识，在知识爆炸时代，我们需要比客户更勤奋去获取知识，并将学习的知识发挥。笔者一直相信，知识能发挥才是力量。这也是国外不少个人理财策划师都考取专业资格的原因。 其中一些资料 ： 如：CFP（认可财务策划师）、CFC（美国认证理财顾问师）、RFP（美国注册财务策划师）(注) 等学历都是较受欢迎的。但学历并不是最重要，重要的是财务师应有道德责任，保持继续学习和能否将知识发挥在工作上。（待续） 1