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如何理解政策连续性及稳定性中共中央政治局2月22日召开会议强调,今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,这是中国最高决策层在2010年开始时向全国和全世界做出的最新政策动向宣示。这个宣示不仅有利于稳定国内市场参与者的信心,而且也会对处于缓慢复苏和高失业困境的美、欧、日等经济体产生巨大的鼓舞作用。 在本轮全球金融危机中,世界经济学界一直在争论中国经济能否与世界市场趋势脱钩的问题,尽管有很多经济学家认为中国已然用2009年增长8.7%的成绩证明了中国经济增长可以与世界经济脱钩,但实际上,做为即将在新一年里成为世界第二大经济体的中国,不会也不可能与世界经济脱钩。首先,中国经济是推动全球增长之重要引擎。所谓“引擎”就是提供需求,中国对石油、天然气、大宗原材料及美欧日等经济体的高附加值产品具有旺盛的需求,随着中国经济增长基数的逐步扩大,这种全球发展引擎作用会越来越明显。此外,做为制造业大国,尽管中国与许多新兴市场经济体有供给方面的竞争关系,但大量的廉价商品输入欧美等经济体的客观效果就是有力地降低了这些国家的通胀率使其中产阶级和广大消费者直接受益。上述事实说明世界需要中国,实际上,中国更需要世界。中国经济在过去30多年快速发展中已形成了外向依赖型产业群、企业群、产品群和就业群,如果与世界市场完全脱钩,那种萧条情景将难以想象。此外,近几年来国人业以看清,庞大的中国经济和惊人的制造业生产能力实际上是以外部大宗原材料输入和石油进口为必备前提的,中国这样的经济规模和市场需求增速如果继续保持5年10年,如果不发生剧烈的产业结构调整和惊人的能源革命,中国几乎什么东西都不够用,我们已的的确确同世界经济连为一体。由此可见,“脱钩论”显得根据不足。 既然中国经济已同全球经济融为一体,那么,中国在后危机时代的政策选择中充分考虑国际因素也是题中应有之意。早些年人们都说“美国一打喷嚏全世界就感冒”,如今开始“三十年河西”了,世界是否感冒常常与中国打没打喷嚏有关。因此,我们的决策层的最新调控政策宣示,我认为主要意义是对外而非对内。所谓保持政策宏观的连续性和稳定性其潜台词是中国的反危机政策肯定先不退出。这也算是给全世界的一颗定心丸。 实际上,中国的宏观调控政策在对内作用上已出现了明显的微调倾向。2009年的9.6万亿新增信贷,2010年1月的1.39万亿贷款扩张量已让决策层看到了经济过热的潜藏风险,随着外需的回升和8000个地方政府投资平台后续资金投入的出现,2010年中国经济已无须治冷,应当是以防热为主题。 防热的首要问题是识别“热源”。从中国的经济三架马车说,消费比重太低因而不具备热的能力,出口由于世界经济复苏缓慢,因而出口不可能很快热起来,唯一的可能性“热源”就是投资。在众多的投资方向中,投资“热源”中之热点又非地方政府平台公司莫属。 据统计,截至2009年年底,全国政府平台公司共投资不到6万亿元,其中近2/3是银行贷款。在政府平台公司中省地两级平台公司的投资已蕴含相对风险,县级平台公司的风险则更大。在中国的城镇化进程中,地方政府平台公司是最大的发展受益者,它们的投资无论出于公益目的的基础设施投资还是经营性开发投资,在快速城市化背景下,实际都可以从城市土地增值中实现收益覆盖风险。但根据我的观察,地方政府平台公司投资中真正的风险源不是经济收益而是地方官员更替形成的背信行为,所谓“今朝不理前朝案”是也。所以,我们的银行监管机构应当重点强调商业银行支持新项目与在建项目的信贷资金比例关系,不管是“三七”还是“二八”,使商业银行在对地方信贷支持时严守确定的风险底线。 经济有热的倾向后,通胀预期可能会逐步强化。2009年货币增长率与GDP增长率有23个百分点的超速空间也助长了国内某些原教旨货币主义者的防通胀表态。其实,他们的担心,只是一种杞忧。我查了一下BDI(波罗的海干散货运指数),最新数据是2714点,这不仅同2007年与2008年之交时的10000多点差距甚大,而且与2009年夏出现过的3000点比还略有回落。我历来认为,国际油价无大涨,国际大宗原材料价无大涨,国内油气水价不放开,只要有这三条,中国就不必担心通货膨胀,至于肉蛋菜粮价涨,涨点儿也没坏处,因为农民可以直接受益。而且中国的粮食产量每年都处于温和增长之中,由农产品价格大幅上涨推动CPI高涨并无现实基础。所以,2010年通货膨胀不足为虑。 真正让老百姓头疼的是房价。中国房价不计入CPI,因而房价高与之相联系的思考不是通胀而是金融风险及社会情绪问题。我历来认为,房价无论多高如果中央政府和地方政府同仇敌忾完全可以打下来,如果喊了很长时间还没有打下来,那就是不想真打。我觉得,在房地产价格泡沫问题上,我们要做的工作还是先对全国各大中城市的情