我国企业境外上市的新动向及其评析.pdfVIP

j 境外上市出现A+H新模式 长期以来，我国企业的境外上市大部 分都只是股票在境外发行和上市，并没有 我国企业境外上市的 相应的国内市场。而同时在境内外上市的 企业一般是先在境外发行股票，后回到国 内市场以相对较高的价格发行A股，这种 新动向及其评析 上市模式一向备受质疑。许多人认为优质 上市资源的流失既剥夺了内地投资者的机 会，又使得内地上市公司的整体质量受到 ■ 胡国晖 副教授(武汉理工大学经济学院 武汉 430070) 影响。这种呼声在中国大型商业银行改制 ◆ 中图分类号：F275．5 文献标识码：A 和酝酿上市的过程中变得更加强烈。 根据媒体的披露，交通银行曾计划同 通银行在香港上市，成为首家在香港上市 时在香港和上海发行H股和A股，但因A股 内容摘要：本文分析近年来我国企业 的内地银行；同年10月，中国建设银行登 市场疲软而最终放弃A+H发行计划，改为 大量海外上市发展的现状A+H上市模 陆香港联交所，发行金额622亿港元，创 H股单独上市；而2006年6月在联交所上 式、A股和H股价差变化、境外上市公 香港历来上市集资额最高纪录，并成为国 市的中国银行，在相隔仅1个月之后，于7 司 “海归”等新动态进行了归纳和评 析，以期实现我国企业融资决策的优 有商业银行股份制改革中新的里程碑； 月5日发行A股并在上交所挂牌上市，中行 化及境外上市的可持续发展。 2006年6月，中国银行在联交所挂牌，共 A股的发行价为3．O8元，而H股的发行价 关键词：海外上市 A+H AH价差 国 筹集了754亿港元，折合97亿美元，成为 为2 95港元，约合每股3 04元人民币，A、 内上市 我国企业最大规模的IPO和四大家国有银 H股发行价格相差无几，事实上已接近 、一 年来，随着我国经济的发展和国 行中第一家整体改制及整体上市的银行； A+H模式；中国工商银行是首家真正实践 1 r广 际化程度的加深，我国企业日益 同年10月，工商银行在沪、港两市同时上 A+H模式的企业，实现了两个市场发行的 受到国际投资者的关注和认可， 市，筹集资金超过1400亿港元，折合191 同时同步、同股同价，其成功上市得到了 越来越多的企业将目光投向海外。而随着 亿美元，刷新了全球IPO(首次公开发行) 监管部门和业内相当高的认同。由此证明， 时间的推移，我国企业境外上市已经出现 的最高纪录，且开．fi0了内地A+H同步上市 A+H模式将是大型企业融资趋势。证监会 了一些值得关注的新现象，本文对这些现 的新模式。我国备大银行的境外上市使得 正在积极研究相关问题，酝酿修订境外上 象进行归纳和评析。