企业并购中的财务战略管理.doc

企业并购中的财务战略管理 内 容 摘 要 并购是企业迅速实现扩张的有效途径之一，19世纪末起源于西方，至今，西方国家已经经历了四次并购浪潮，第五次并购浪潮方兴未艾。随着我国社会主义市场经济建设步伐的加快及全球经济一体化的影响，越来越多的中国企业开始采用这一资本运营手段来加快企业发展。 企业并购中涉及到许多财务问题，如何解决这些财务问题往往成为企业并购成功的关键。因此，研究企业并购的财务问题有着重要的现实意义和理论意义。本文介绍了企业并购财务管理战略，企业并购的会计处理及并购后的财务整合等进行了全面分析，提出了解决企业并购的财务问题的有关方法和建议。 关键词：企业；并购；财务；制度 目录 一、 企业并购财务整合理论概述 2 （一）企业并购财务整合的必要性 2 （二）企业并购财务整合的特征 2 （三）财务整合的具体目标及整合原则 3 二、 财务整合的内容 4 （一）财务管理目标导向整合 4 （二）财务管理制度体系的整合 5 （三）财务组织机构的整合 5 （四）财务组织机构整合 5 三、 企业并购财务整合的风险分析 6 （一）财务机制风险 6 （二）理财风险 6 （三）人为风险 7 四、 企业财务整合的具体内容 7 （一）财务整合的思路 7 （二）财务整合内容框架 7 （三）财务管理目标导向整合 8 参考文献 8 并购是企业实现迅速扩张的有效途径之一，最早起源于西方，随着全球经济一体化的推进，并购这种企业成长方式为越来越多的国家和企业所接受，并将其运用到实际经济生活中，以求扩大企业规模，创造更多的利润。自改革开放以来，我国开始引进国外先进的管理理念和经营方法，并购也开始进入国内企业家的视线。随着我国社会主义市场经济建设步伐的加快，加之经济全球化的影响，目前，越来越多的中国企业也开始尝试使用这一资本运营手段，以谋求企业更快更好地发展，从20世纪80年代至今，中国的企业并购走过了自己的特殊路程，已经开始步入正轨，正深入到各个经济领域，带来社会经济的深刻变革。据相关统计数据表明，自2004年以来，中国并购交易迅速升温，并购数量与交易金额大幅上升。 并购是企业实现资源优化配置，进行迅速扩张的有效手段之一，但是，并购交易并不是在任何环境、任何前提或条件下都可以进行，更不是每一项并购交易都能够给企业带来预期的经济收益，并购是一项政策性、科学性和技术性的综合经济行为。并购作为一项特殊的投资活动，必然会存在风险，从最初的目标企业价值评估到最后的并购后期整合，每一个环节都充满了风险，而无数的失败案例也告诉人们，并购风险不容忽视。 企业并购财务整合理论概述 （一）企业并购财务整合的必要性 企业并购之后，在财务方面必须实行一体化管理，被并购企业必须按并购方的财务制度运营。事实上，一般被并购的企业，很多情况下其财务制度体系皆存在问题。由于财务管理不善，投资收益率不高，资本结构不合理，反映到企业综合实力上便无竞争优势。要做好财务方面的整合，一方面可以实现合理避税，从而节约交易费用，降低单位成本；另一方面，财务整合也是并购企业对被并购企业实施有效控制的根本途径，其目的是运用财务整合理论建立一套健全高效的财务制度体系，最终达到收益最大化和对并购企业经营、投资、融资活动的财务管理到位。 （1）财务整合的必要性来自财务管理在企业运营中的重要作用。任何一个企业，如果没有一套健全高效的财务制度体系，一定不能健康成长，财务体系不合理到一定程度，最终必将导致企业破产或被并购，财务管理已经日益成为企业经营的神经系统。 （2）财务整合的必要性来自企业扩张的需要。企业为了实现其基本目标，使企业价值最大化，就必须进行扩张，否则企业将难以留住对于企业成功起关键作用的有进取心的管理人员，从而在竞争中处于劣势。 （3）财务整合是发挥企业并购所具有的“财务协同效应”的保证。所谓财务协同效应主要是指并购给企业财务方面带来的种种效益，这种效益的取得是由于管理效率的提高、会计处理惯例及证券交易等内在规定的作业而产生的一种效益，一般表现在两个方面：一是通过并购实现核心竞争力的提高，从而提高企业利润率；二是预期效应对并购的巨大刺激作用。 （4）财务整合是并购方对被并购方实施有效控制的根本途径，更是实现并购战略的重要保障。 （二）企业并购财务整合的特征 （1）产权关系复杂化。并购方通常为一个企业集团，它不同于一般直接从事商品生产的企业，也不是简单的产品协作关系或企业间的合作关系，而主要是通过控股形式，以产权关系为纽带将被并购方纳入其集团体系中，而且不同类型的企业集团可以采取不同的持股方式，既有垂直持股方式，也有环状的相互持股方式，还有环状持股与垂直持股混合的方式，由此致使并购方与被并购方的产权关系十分复杂。 （2）财务主体多元化。由于并购方与被并购方在法律上彼此法人人格独立， 并以