业资源分析与财务战略.ppt

　 加拿大 芬兰 法国 德国 意大利 日本 英国 美国 内部留存 54.2 42.1 44.1 55.2 38.5 33.7 72 66.9 资本转移 0 0.1 1.4 6.7 5.7 0 2.9 0 短期证券 1.4 2.5 0 0 0.1 - 2.3 1.4 商业信贷 8.6 17.2 4.7 2.2 0 18.3 2.8 8.4 银行贷款 12.8 27.2 41.5 21.1 38.6 40.7 21.4 23.1 债券 6.1 1.8 2.3 0.7 2.4 3.1 0.8 9.7 股票 11.9 5.6 10.6 2.1 10.8 3.5 4.9 0.8 其他 4.1 6.9 0 11.9 1.6 0.7 2.2 -6.1 统计调整 0.8 -3.5 -4.7 0 2.3 - -9.4 -4.1 合计 99.9 99.9 99.9 99.9 99.9 100 99.9 100.1 世界各主要国家非金融性公司融资结构(1970-1985年) Source: Eckbo, E. and R. Masulis, 1995, Seasoned equity offerings: a survey, in Jarrow, R., Maksimovic, V. Ziemba, W. (eds.), Finance, Handbooks in Operations Research and Management Science, North-Holland, Amsterdam, pp. 1024. 世界各主要国家企业融资结构分析 内源性融资（包括留存收益和折旧）是所有国家非金融性公司新增投资的主要融资渠道。 银行是所有国家外部融资最大的资金来源，在法国、意大利和日本达到40%。 基本结论：国外企业一般遵循企业财务学的Pecking Order Theory啄序理论进行融资，内源性融资－债务融资－权益融资。 中、美、日企业融资结构比较 中国企业仅指国有企业。 中国股票市场筹资概况统计表 ?? 单位：亿元 年份 首次发行筹资 再次发行筹资 其他 筹资总额 A股 B股 H股、N股 A、B配股 A、B股增发 可转债 1990年 45.9 　 　 　 　 　 45.9 1991年 5 　 　 　 　 　 5 1992年 50 44.09 　 　 　 　 94.09 1993年 194.83 38.13 60.93 81.58 　 　 375.47 1994年 49.62 38.27 188.73 50.16 　 　 326.78 1995年 22.68 33.35 31.46 62.83 　 　 150.32 1996年 224.45 47.18 83.56 69.89 　 　 425.08 1997年 655.06 80.76 361.03 198 　 　 1294.85 1998年 439.45 20.76 44.96 334.97 　 　 840.14 1999年 499.52 3.81 47.2 320.64 59 15 945.17 2000年 789.91 14 562.21 519.46 188 28.5 2102.08 2001年 544.89 0 70.21 430.64 206.14 0 1251.88 2002年 462.16 0 181.75 56.32 218.68 41.5 960.41 2003年 463.5 3.56 534.64 93.47 100.67 180.6 1376.44 合计 4446.97 323.91 2166.68 2217.96 772.49 265.6 10193.61 资料来源：中国证监会网站 中国上市公司主要财务指标（年报） 年份 公司数量 资产总额（亿元） 负债总额（亿元） 净资产 （亿元） 注册资本（亿元） 主营收入（亿元） 净利润 （亿元） 总资产周转率 负债比率 净资产收益率 每股净资产（元） 每股收益（元） 1992 53 481.0 312.7 168.3 68.9 225.6 24.0 46.89% 65.02% 14.28% 2.44 0.35 1993 183 1821.0 888.0 933.0 383.0 954.0 137.0 52.39% 48.76% 14.68% 2.44 0.36 1994 291 3309.0 1681.0 1628.0 680.0 1680.0 214.1 50.77% 50.80% 13.15% 2