宏观经济学第四章的.doc

第四章 投资与货币理论 第一节 投资理论 投资，是指新资本的形成，社会资产的增加，包括生产资料、存货和住宅建设。注意区分日常意义上的私人投资与宏观经济学中的投资概念，购买土地、股票和债券等不属于宏观经济学的投资行为。 一、投资的决定因素 在简单分析中，决定投资的因素主要有：实际利率、投资的预期收益率、投资收益的不确定性等；进一步分析中，股票市场价格、信贷可获得性、国家产业政策等都将影响投资。 1．实际利率 实际利率作为投资的成本，被认为是影响投资的最重要的因素，在其他情况不变时，实际利率越高，投资支出越少。但是利率对投资产生影响的具体原理将在后面的“资本边际效率”中详细探讨。 这里要特别注意 名义利率 与 实际利率 的区别和联系。 2．预期利润率 预期利润率作为投资的收益而对投资产生影响。 3．投资收益的不确定性（投资风险） 收益率的不确定性会降低投资的吸引力。一般地，经济行为人都有回避风险的倾向。如果两项投资具有相同的期望回报率，一般人们会倾向于风险较小的一项。或者说，当人们在评价一项投资的回报时，会在期望回报率的基础上减去一定的风险补偿。 4．托宾—q 托宾—q是指企业的市场价值与其重置成本之比。投资，是因为对新资本的需求。对投资者来说，如果购买一家已经存在的企业比新建一家相同的企业更廉价，便不会发生新投资，相反就有新投资发生。因此当q 1时，将产生新投资，而当q 1时将不发生投资。 但是，由于宏观上的托宾—q只是所有已有资产托宾—q的平均值，因此即使宏观上q 1，也还有一些资产的q 1，相反的情形也会存在。所以从宏观上说，我们可以认为：投资支出随托宾—q的上升也增加。 需要注意的是，利率与托宾—q之间存在关系，在其他情况不变时，利率上升将使企业市场价值下降，因此q下降，从而引起投资减少。这与前面关于“利率对投资的影响”是一致的。 二、投资函数 在影响投资支出的诸多因素中，如果假定其他因素为给定，只考虑利率对投资的影响，便得到投资需求与利率之间的减函数关系，称为投资函数。在局部情况下，可以取其一阶近似，得到以下线性投资函数： i = e – dr (4-1) 三、资本边际效率 1．资本边际效率的定义 资本边际效率，是使一项资本物品在使用期内各年预期收益的现值之和等于资本的供给价格或重置成本的贴现率。一般地，设一项资本品将在未来n期向拥有者提供收益，假设未来收益流是 ，贴现率（一般以市场利率代替）为r，那么未来收益流的现值就是： 不同的贴现率将使同样的未来收益流具有不同的贴现值，资本的边际效率就是指：如果该项资本品的市场价格为P，那么什么样的贴现率能使未来收益流的贴现值等于资本品的现价。它是方程 的解。 2．资本边际效率递减规律 资本边际效率递减，是凯恩斯经济学中的第二条“心理规律”，意思是说：随着投资的增加。资本边际效率递减的原因： （1）投资需求的增加将使资本品的供给价格上升； （2）投资增加引起未来生产能力增加，未来产品供应增加，价格下降。因此投资的未来收益将因投资的增加而减少。 3．资本边际效率曲线 第二节 货币供给理论 一、货币的定义、职能及其计量 （一）货币的定义 关于货币的定义，其实没有一个统一的说法，马克思的定义也经常被认为只是货币的起源。货币所具有的四大功能却是没有争议的。 （二）货币的职能 1．交易媒介：克服物物交换，提高交易效率。 2．价值尺度：每一种商品都具有货币价格，使任意不同商品都可以进行价值比较。更重要的是，不同种类的商品可以通过货币进行价值汇总，否则经济统计难以进行。 3．支付手段：货币在清偿债务时充当延期支付工具。正是货币的支付手段职能使经济中的信用日益盛行和复杂化，造就了纷繁复杂的金融世界。 4．储藏手段：货币退出流通而被用来积累和保存财富。人们可以利用货币进行价值（购买力）储藏。 （三）货币的类型 1．实物货币：货币的起源状态，以交换中大量出现的商品作为货币。必须满足几个基本的要求：价值高、被广泛接受、易于分割、易于携带、易于保存。 中国古代的贝，古代欧洲曾用牛羊、美洲曾用烟草和可可豆。 2．金属货币：货币历史的成熟期。真正的金属货币是指其价值由金属本身的价值所支持，如中国古代的金银称量，以金属为材质的铸造货币本身不应归于金属货币，如果其交换价值只是由其铸造符号来保证，则而应归于纸币。 3．纸币：货币发展的高级阶段。历史上曾经历了三个阶段：可兑换、不可兑换但仍规定金属含量、不兑换纸币。 4．无形货币：在现代发达的经济社会中，有形货币（纸币）只是小量交易时使用，大额交易都是使用非现金结算的方式。存款货币和电子货币是两种相关联的重要的无形货币。 （四）货币制度 货币制度是一个国家以法律的形式所规定的货币流通的组织形式。主要内