供求不改善 行情难反转.docVIP

供求不改善 行情难反转如同斗牛经受不住红布的撩拨一样，股市中的多头也很难抵御得了升势的刺激。只要几根阳线一拉，立即就亢奋莫名，“牛市来了”之声不绝于耳。虽说才升了两百来点，却已经看到了创年内新高、甚至四五千点了。兴许是：想赚钱之心太切，总想一口吃个胖子。殊不知股市不欢迎浪漫主义，而只青睐现实主义者。 凡抱有这种浪漫想法的人，并没有真正弄清楚股指之所以之前受阻于3067点，且在近几年见3478点峰值之后浪低一浪，大盘重心渐次下移的真正原因。他们一味地将A股的走软与低迷不振归咎于宏观经济数据不景气及政策紧缩等外部环境与条件，而无视、忽略或低估了对于股价运动内在动力的剖析。诚然，宏观经济态势与政策动向对于股市的兴衰非常重要，有时甚至起着举足轻重的作用。但它们并非影响股价走势的全部。实际上，左右股指升跌的力量还来自其它方面的因素――例如股市本身的供求、流动性状况以及相关的心理效应，它们在不同时期、不同阶段同样能产生不亚于宏观经济面与政策面的极具决定性的股价推动力。 恩格斯在分析历史事变的成因时曾经写过：“有无数相互交错的力量，有无数个力的平行四边形，而由此就产生出一个总的结果，即历史事变。”可见恩格斯是将历史事变看成是多种力量合力的结果的。以这一结论观察股市，可以得出同样的结论。 股市作为虚拟经济是反映实体经济的，也因此形成了以实体经济诠释股市的传统逻辑。其前提是：实体经济是第一性的，虚拟经济（股市）是第二性的。然而正如辩证唯物主义的经典作家在论述物质和意识关系问题时曾精辟地指出过的：物质第一性和意识第二性，只是在涉及它们的根本关系问题时才有意义，超出这个范围时就又当别论了――其意是指：意识相对于物质自有其独立性、且具反作用于客观物质的主观能动性。这就从哲学上解答了为何股市可以与实体经济不同步，为何股指走势会经常游离于宏观经济走向之外、特立独行的问题。 另一方面，资金作为股价与股指运行的唯一载体，是反映市场主体――广大证券投资者的愿望和意志的，由于投资者普遍怀有强烈的博弈意识，这就决定了股价与股指的远行除受客观因素驾驭外还表现出受市场参与者的主观判断支配的随意性，从而推动股价与股价的轨迹呈现为反复偏离客观价值中枢的钟摆运动。这个过程是影响股市的诸多对立的主客观因素相互制约、相互融合、此消彼长的复杂过程，通过这一过程所实现的相对统一最终在股价与股指上得到集中的反映。 基于上述的认识，笔者认为导致股指今年在3067点受阻，转而进入新一轮阶段性调整的主要原因不在于通胀与政策形势，而在已困扰与压制了A股市场几年之久的因高速扩容引致的供求失衡、因供求失衡导致的资金匮乏而令做多动力不足。这是决定当前A股市场走向的主要矛盾的主要方向，而其它方面则是次要的，只处于从属的地位。 倘若笔者此说不谬的话，那就意味着：只要供求失衡问题一日不解决，就一日走不出大牛市来，即使经济转好，政策放宽也是一样。回顾2008年之后这几年中国经济发展速度与A股表现在世界范围内居首尾两端，已对此作了不容置疑的回答。同理在供求关系不改善、缺失成规模的新增资金入市的条件下，3067点将成一道难以跨越的砍。单凭口头上的论证说明不了什么，我们是唯物主义者；试问股市上最大的“物”是什么？――是资金！说到底，股价与股指是用资金堆出来的！而不是靠幻想吹出来的。 报载上半年IPO募资1763亿元（一说1608亿元），增发募资1457亿元，两者合计已超过去年同期。与此同时最大的资金供应渠道――新基金发行虽高达史上最多的106只，规模却仅得到1764亿份；且由于老基金遭遇近1600亿份赎回的缘故，基金总份额增加极其有限，也就是说A股的供求失衡不但未见缓和、反而更趋向严重了。在这样的情势下，除非出台吸引巨量入市的重大举措，否则很难指望后市有什么象样的行情能走出来。 1