天安数码城（集团）有限公司短期融资券跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 天安数码城（集团）有限公司短期融资券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 天安数码城（集团）有限公司（以下简称 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 “公司”）作为全国性房地产开发和科技园区综 债项信用 合运营商，在区域分布、品牌知名度以及土地 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 储备等方面具备一定综合优势。跟踪期内，公 16 天安数码 5 亿元 2016/07/15- A-1 A-1 司权益规模稳步增长，债务负担有所降低，经 CP001 2017/07/15 营活动现金流改善明显。同时，联合资信评估 跟踪评级时间：2017 年2 月20 日 有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到受 财务数据 宏观经济低迷以及房地产市场波动影响，公司 项目 2013 2014 2015 16 年9 营业收入有所下降的同时获利空间明显收缩对 年 年 年 月 现金类资产(亿元) 13.07 12.47 11.98 10.94 公司经营和财务状况带来的不利影响。 资产总额(亿元) 118.99 140.34 147.35 144.98 中国新型城镇化建设步伐加快，产业结构 所有者权益(亿元) 36.54 41.42 46.50 48.71 升级和产城融合亟需推进，政策支持和巨大市 短期债务(亿元) 10.67 12.67 20.50 23.85 场空间为公司发展提供了良好机遇；未来随着 全部债务(亿元) 38.23 52.44 55.08 51.22 产品升级、在建项目逐渐实现销售，公司收入 营业收入(亿元) 26.90 23.44 22.11 15.86 和利润规模有望得以回升。 利润总额(亿元) 10.43 8.61 5.59 2.82 综合考虑，联合资信维持公司AA 的主体 EBITDA(亿元) 11.42 10.02 8.43 -- 长期信用等级，评级展望为稳定，并维持 “16 经营性净现金流(亿元) -0.45 -11.32 1.37 4.52 净资产收益率(%) 21.55 16.02 10.06 -- 天安数码CP001 ”A-1 的信用等级。 资产负债率(%) 69.29 70.49 68.44 66.40 全部债务资本化比率 51.16 55.87 54.23 51.25 优势 (%) 速动比率(%) 40.82 39.57 33.89 34.09 1．公司产业综合体业务模式符合国家新型城 全部债务/EBITDA(倍) 3.27 5.24 6.53 -- 镇化建设要求，新布局地区经济发展强劲， EBITDA 利息倍数(倍) 4.56 3.09 2.45 -- 政策支持力度较大，为公司未来发展提供 经营现金流动负债比 -0.90 -21.27 2.30 -- (%