税控收款机业务取得突破性进展.PDFVIP

年报点评 计算机——硬件 航天信息(600271) [Table_Title] [Table_Grade] 评级： 中性 勤.观天下 渤 税控收款机业务取得突破性进展 上次评级： 海 目标价格： ￥25.9 ——航天信息2009 年年报点评 上次预测： 证 当前价格： ￥21.99 券  崔健 CFA 20 10.03.22  86-22 研  bhzqcj@ 究 核心观点：  业绩稳定有余而成长不足 所 [Table_Summary] 投资要点： 单季度业绩 元/股  利润保持平稳增长 1Q/2010E 0.15 2009 年公司实现营业收入74.91 亿元，同比增长22.40 ％；实现归属于母公司净利 2Q/2010E 0.23 3Q/2010E 0.23 润 6.10 亿元，同比增长 9.19 ％；实现每股收益为0.66 元/股；利润分配预案为每 4Q/2010E 0.13 10 股派送现金红利2.1 元。  数控收款机业务取得突破 除 IC 业务外，公司其他主营业务保持持续增长，特别是税控收款机业务实现收入 1.74 亿元，同比增长555.91% ，毛利率也大幅提升至57.99% ，公司依靠在防伪税 控系统业务方面的垄断优势，在税控收款机方面取得了巨大的突破。  新业务短期内难以取得商业性突破 公司将继续进行 IP 核、基于SSX45 自主芯片的安全服务器、新型远程抄报系统、 最近两个月走势图 IPTV 及 RFID 技术等技术的研发以开拓新业务，但短期来看未来 1-2 年新技术和 新产品还难以取得重大的商业性突破。  预计收入增长将持续 预计未来3 年防伪税控系统、软件和系统集成业务仍将是公司利润的主要来源，税 控收款机业务有望继续取得高速发展但规模有限。预计公司可以通过继续丰富增值 税防伪税控系统产品线等方式，保持防伪税控系统业务的增长，未来3 年增长率维 持在 10%左右；软件和系统集成业务未来3 年复合增长率在20%以上。