产业趋势未尽,主题投资盛行.PDFVIP

业 产 及 业 行 电子 2010 年 04 月 13 日 究 研 业 行 产业趋势未尽，主题投资盛行 ——电子元器件2010年4月行业点评 / 评 点 业 行 中性 本期投资提示： 电子行业经历了火红的 1 季度，就全球而言产业景气已经恢复到正常水准，而 国内产业亦处于超景气状态，并可能是互联网泡沫后最好的一年。行业整体 1 相关研究 季度的盈利能力出现环比上升，上市公司则整体于 4Q09 持平，预增是普遍现 《寻找再平衡带来的快速增长——电 象，环比增长预计有法拉电子、莱宝高科。 子元器件行业投资策略》 2009-11-30 未来半年预计盈利能力将保持持续上升，但是幅度将减缓，2 季度盈利能力将 《2009年4季度电子元器件投资策略》 环比上升 10%以上。原因在于开工天数和劳动力短缺的缓解，实际开工率上升， 2009-10-12 3 月开始大部分电子领域产品提价对冲材料成本的上升，可以适当提高毛利率。 《旺季来临电子开工上升，经济见底点 此外，预计半导体公司 2 季度环比上升更明显。 燃复苏预期-出口复苏系列研究之二电 子元器件投资策略》2009-8-4 电子领域处于趋势投资阶段，从估值上看电子公司平均 35 倍 PE，已经在历史 高位。单纯的电子元器件公司已经很难引起市场的热情，最好的投资逻辑是在 具有相对估值优势的情况下和各种主题相结合。 新兴战略产业建议关注电动车产业链，首选准备全面介入电动车产业链的佛山 照明，法拉电子因为主业盈利 2010 年将强劲增长又布局于混合动力车用电容 也可关注。 LED 领域景气年内可以保持，我们建议首选士兰微，因为此公司目前具有国内 最好的工艺管控能力，已经实现了国际水平封装生产准备，并积极备战工艺变 革，具有可持续增长能力。 分析师 相对低估者是华天科技和广州国光。尤其是华天科技，利用其要素成本优势， 余斌 A0230203100024 yubin@ 迎接封测产业 2 次转移的发展策略是可以长期有效的，未来的持续增长能力较 好。广州国光其出口业务预期可以快速增长，内销市场目前还没有明确的预期， 这是未来可能超预期的源泉。 联系人 电子产品创新和融合性终端方面，可以长期关注有业务弹性的电子制造服务类 李晶 公司，比如卓翼科技。另外，生益科技即将介入电子纸的