热点频繁转变金价易跌难涨-中钢期货.PDF

月度报告 黄金 热点频繁转变，金价易跌难涨 ——2014 年9 月黄金走势分析 内容导读：8 月，地缘局势紧张及美国经济强劲先后主导了黄金走势，金价走出了先扬后抑的宽幅震荡行情， 仍然没有突破前期三角形整理的束缚。随着美联储收紧 QE 接近尾声，市场对美联储升息的预期逐步加强， 无风险收益率或将逐步提升。因此金价将在美元逐步走强中延续前期跌势，建议投资者保持看空心态。稳 健投资者可密切关注上方1340-1350 美元/盎司压力逢高做空，严格控制止损。激进投资者可在金价有效跌 破1270 美元/盎司后择机跟进。 8 月黄金市场行情回顾 市场回顾 数据来源：博易大师 中钢期货 8 月，地缘局势紧张及美国经济强劲先后主导了黄金走势，金价走出了先扬后抑的宽幅震荡行情，但仍 然没有突破前期三角形整理的束缚。截至发稿日，纽约12 月期金开盘于1284.2 美元/盎司，最高1324.3 美 元/盎司，最低下探至1273.4 美元/盎司，报收于1280.2 美元/盎司，累计下跌2.9 美元/盎司，跌幅0.23% 。 国内沪金主力1412 合约8 月开盘于257.4 元/克，最高263.5 元/克，最低253.6 元/克，报收于255.35 元/ 克，较上月累计下跌3.65 元/克，跌幅1.41% 。 月度报告 黄金 9 月影响因素分析 美国非农不及预期，不改经济向好前景 数据来源：wind 中钢期货 7 月30 日，美国经济分析局公布了今年二季度美国经济数据。数据显示，摆脱暴风雪影响后，二季度 美国GDP 增长4% ，大幅高于市场预期的3%，同时一季度GDP 由-2.9%上调至-2.1% 。居民消费增长2.5%， 大幅超过预期的增长1.9%。美联储关注的通胀指标核心PCE 增长2.0%，高于预期的增长1.9%，也高于上季 度的增长1.2%。 从分项数据看，消费、库存变动及非住宅投资是经济增长最大的带动项。一季度受暴风雪影响，消费、 投资及库存都被拖累，二季度这些项目都强劲反弹。这验证了此前我们的观点，即美国经济的内在动力依 旧强劲。我们预计随着就业的走强，美国居民消费将进一步上升，企业投资将进一步改善，从而带动就业 增长，美国经济的良性正循环已形成。预计下半年，美国季度GDP 将保持在3% 以上的增长速度，全年GDP 增长2.6% 。 月度报告 黄金 数据来源：wind 中钢期货 8 月1 日公布的美国7 月非农就业人数增加20.9 万人，低于预期的增加23.3 万人，7 月份失业率为6.2%， 高于预期的6.1%，劳动参与率则升至62.9% 。美国7 月的私人部门就业连续四个月处于20 万以上，依旧与 就业市场稳步上升的趋势一致，如果能保持当前趋势，预计2016 年底能实现充分就业。 综合一系列就业数据来看，美国当前就业市场在持续改善中。就业增长是一个亮点，已创1999 年以来 的最佳表现，企业裁员职位空缺率同步改善。美国 7 月非农就业数据及失业率虽不及预期，但就业增幅已 连续第6 个月超过20 万。今年以来的前7 个月，月均新增就业人数为22.8 万，较2013 年全年就业平均增 幅的19.4 万上升了19%。截至7 月，美国劳动力市场就业人数总计达到1.39 亿人，为纪录高位。 从就业与GDP 数据不难看出，美国经济处于健康复苏中，但经济数据显然并未有过热的迹象。我们认 为，如果美国经济数据状况继续向好，不排除美联储在10 月的货币会议中开始吹风紧缩。 欧洲通胀持续低迷，新一轮宽松不可避免 欧洲央行8 月7 日决定将指标再融资利率维持在0.15% 的纪录低位，同时维持存款利率于-0.10%不变， 并维持边际贷款