《经济全球化与证 券经营机构风险管理》经济科学文献.pdfVIP

第 1 页 券是一种虚拟资本 ，它脱离 自身所代表的现实资本而在 证券市场上进行相对独立的运动，产生资本的二重化现象。 构成虚拟资本的证券本身没有任何价值 ，它们只是代表取得 收益 的权利 。 证券本身并不能在企业生产过程 中发挥作用 ，它与厂房、机 器 、原材料等实物资本不 同，后者都是在生产过程 中发挥作用 的 资本 ，而虚拟 资本则是一种独立于实 际资本之外 的资本存在形 式 ，不是真正的资本 。它是资本 的符号代表 ，只间接地反映现实 资本的运动 。虚拟资本 的数量等于各种有价证券 的价格总额 ，它 的数量变动取决于各种有价证券发行的数量及其价格水平 。在一 般情况下 ，虚拟资本的价格总额总是大于现实资本总额 。虚拟资 第 2 页 本 的膨胀快于现实资本 的增长 ，这表 明资本 的所有者与资本的职 能进一步分离，但虚拟资本数量 的变化并不一定反映现实资本总 额 的变化 。 虚拟资本不是现实的财富，但它可 以促使现实财富的集 中， 如通过证券交易所与银行，可 以把社会财富集 中在某些大企业手 中。证券是实现社会资本和财富集 中的有 效手段 。 证券尽管不能当作资本要素直接参与生产过程 ，但它是实现 资本积累与集 中，促进资源 的有效配置 ，加快社会生产力发展 的 重要工具 。在现代社会 中，证券这种虚拟资本发挥着极其重要 的 作用 。 国内外不少经济学家根据马克思、恩格斯关于虚拟资本的论 述 ，结合经济活动实际，对虚拟资本进行 了不同程度 、不 同侧面 的分析 。近几年 ，我 国一些学者将虚拟资本按照虚拟程度进行分 类 ，如刘骏 民同志将虚拟资本分为四类 ，并考察和分析了不同类 别的虚拟资本与实际经济活动的关系和运动特征①。 公司股票和债券是传统的虚拟资本形式 ，是与实际资产联系 较为密切的虚拟资本 。它们 的虚拟性仅在于它们所代表的实际资 产 的价值运动与其是基本分离的。 股票是企业所有权的证书 。正像马克思所说 的那样 ，铁路 、 采矿 、轮船等公司的股票是代表现实资本 ，也就是代表在这些企 业 中投入的并执行职能的资本 。一方面 ， “它们 的市场价值 ，会 随着它们有权索取的收益的大小和可靠程度而发生变化”② ；另 一方面又 由于它们有权获得 的收益不是现实的，而是预期 的，因 ①参见刘骏 民： 《从虚拟 资本 到虚拟经济 》 ，山东人 民出版社 年 版 ，第 页 。 《马克思恩格斯全集》第 卷，人 民出版社 年 版 ，第 页。 第 3 页 此 ，它们 的 “市场价值部分地有投机 的性质 ” 。在现实资本价 值不变 的情况下 ，它们 的价格 的涨落和利息率成反 比，同时在证 券交易中有大量卖盘的情况下 ，它们的价格也会跌落 ，正是这个 意义上 ，马克思指 出，股票作为现实资本 的纸制复本 ，只是幻想 的，它们 的价值额 的涨落和它们有权代表 的现实资本价值变动完 全无关 。 公司债券是一种可转让 的债权 （其他可转让 的公司债券也一 样 ），它直接代表 的是一笔货 币资金 ，这笔 资金用于企业 的经 营 ，转化为实 际资产 。因此 ，与股票 的性质类似 ，公司债券也 进行独立于实 际资产 以外 的 “虚拟 的价值增值 ”运动 ，它 只 以 利息 的形式 ，分得企业利润 的一部分 ，同时也会获得公司债券 价格波动 的收入 （正或负 ）。无论是浮动利率还是固定利率的债 券 ，一旦开始独立 的运动之后 ，便与它代表的那笔资金 的运动分 离 了。 政府债券 即国债 。与股票和公司债券不同，它虽然直接代表 一笔资金 ，但却不代表任何资本 ，马克思 曾经指 出，国家对借入 资本每年要付给 自己的债权人 以一定量 的利息 。在这个场合 ，债 权人不能要求债务人解除契约 ，而只能卖掉他