期货及衍生品基础考点速记.docxVIP

PAGE \* MERGEFORMAT53 第一章 期货及衍生品概述 第一节 期货及衍生品市场的形成与发展 一、期货及相关衍生品 （一）期货 1.期货合约 期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约、金融期货合约及其他期货合约。 2.标的物 期货合约中的标的物即为期货品种，期货品种既可以是实物商品，也可以是金融产品。标的物为实物商品的期货合约称作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。 （二）远期 远期，也称为远期合同或远期合约。远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。 （三）互换( Swaps) 互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。远期合约可以看成仅交换一次现金流的???换。互换的种类也就很多，其中最常见也最重要的是利率互换和货币互换，此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等等。 （四）期权（Options） 期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利。期权是给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利，可以在规定的时间内根据市场状况选择买或者不买、卖或者不卖，既可以行使该权利，也可以放弃该权利。按照标的资产划分，常见的期权包括利率期权、外汇期权、股权类期权和商品期权等。 二、现代期货市场的形成 （一）期货市场的萌芽 一般认为，期货交易最早萌芽于欧洲。期货交易萌芽于远期交易。交易方式的长期演进，尤其是远期现货交易的集中化和组织化，为期货交易的产生和期货市场的形成奠定了基础。 （二）现代期货交易的形成 规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。1848年82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所( Chicago Board of Trade，CBOT)。芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。???是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。 三、国内外期货市场发展趋势 （一）国际期货市场的发展历程 1．商品期货 （1）农产品期货。 （2）金属期货。 （3）能源化工期货。 2.金融期货 1975年10月，芝加哥期货交易所上市的国民抵押协会债券( GNMA)期货合约是世界上第一个利率期货合约。金融期货的出现，使期货市场发生了翻天覆地的变化，彻底改变了期货市场的格局。 （二）国际期货市场的发展趋势 （1）交易中心日益集中 （2）交易所由会员制向公司制发展 （3）交易所兼并重组趋势明显 （4）金融期货发展后来居上 （5）交易所竞争加剧，服务质量不断提高 （三）我国期货市场的发展历程 （1）初创阶段（1990 ~1993年）。1992年9月，我国第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立。随后，中国国际期货公司成立。 （2）治理整顿阶段（1993—2000年）。2000年12月，中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自律管理组织的诞生，从而将新的自律机制引入监管体系。 （3）稳步发展阶段（2000—2013年）。中国期货保证金监控中心于2006年5月成立。中国金融期货交易所于2006年9月在上海挂牌成立，并于2010年4月推出了沪深300股票指数期货，标志着??国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。 （4）创新发展阶段（2014年至今）。2014年5月国务院出台了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称新“国九条”）。 （四）国内外远期、互换和期权市场的发展 1．远期市场 第一个外汇远期市场于19世纪70年代诞生于维也纳，而真正兴起却是在布雷顿森林体系结束后，各国汇率风险加剧，外汇远期合约于1973年应运而生。我国的远期交易要追溯到春秋时期，但是现代化的远期协议合约却是20世纪末才开始起步的。 2．互换市场 互换市场的起源可以追溯到20世纪70年代末。1981年IBM与世界银行之间在伦敦签署的利率互换协议是世界上第一份利率互换协议，并于1982年引入美国。从那以后，互换市场发展迅速，成为增长速度最快的金融产品市场之一，其中利率互换已成为所有互换交易乃至所有金融衍生品中最为活跃、交易量最大、影响最深远的品种之一。我国互换市场起步较晚。 3．期权市场 期权萌芽于古希腊和古罗马时期，在17世纪30年代的“荷兰郁金香”时期出现了最早的期权交易。中国银行在外汇期权的创新方面走在前列，2002年12月12日，中国银行上海分行在中国人民银行的批准下，宣布推出个人外汇期权交易“两得宝”，打响了中国期权交易的第一枪。另