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我国合成橡胶投资机会研究［摘要］分析合成橡胶的国内外市场供需、消费及进出口情况，应用“机会窗口”理论和指数平滑法预测出未来合成橡胶发展的市场闭合时间，并以近年大力发展特种合成橡胶的4家上市企业的资本运营情况为代表，分析我国合成橡胶发展投资的机会及风险。认为：现在是我国合成橡胶产业发展的成长期，市场总体需求旺盛，进入行业有利可图，但在投资项目及厂址选择上不可盲目介入。 ［关键词］合成橡胶；市场分析；投资机会 ［中图分类号］F124　［文献标识码］A　［文章编号］1671-8372（2012）03-0050-05 一、合成橡胶产业发展现状 2010年全球合成橡胶消费量达到1385.8万吨，较之2009年的1194.1万吨同比增长16%，反映出全球汽车和轮胎需求的强劲复苏。2010年的生产量1400.20万吨，产略大于需，但基本处于协调平衡状态。具体到国家和地区的合成橡胶产业，产需并不平衡，多数发达国家及个别新兴国家多为大进大出，进出口贸易占到生产和需求的50%～80%［1］。 （一）生产情况 2010年世界合成橡胶1400.20万吨的生产量，创造了世界历史新高，同比增长15%（见表1）。 我国是合成橡胶产业发展最快的国家， 2001年生产量首次超过100万吨，此后每年以双位数增长。我国也是唯一一个近乎没有受到金融危机影响，一直保持合成橡胶生产增长的国家。2007年超过200万吨，到2010年达313.68万吨，已超越美国跃居世界第一。历史上，技术一直领先世界、产量长期位居全球之首的美国，合成橡胶最高年产量曾达260万吨，近10年来则处于下降状态，2010年走出金融危机影响，产量也仅为232.2万吨。日本从2004年的160万吨升至2007年的165万吨，受金融危机影响，先下降后上升，至2010年产量为157.8万吨，同比增长21.09%。 俄罗斯也是世界合成橡胶生产大国，1990年之前，合成橡胶年产量曾达到250万吨，位居当时世界之首。1991年前苏联解体后直线下降，至2004年才恢复到百万吨之上，受2008年金融危机影响，2009年产量同比下降14.76%，2010年产量上升至115万吨，同比增长18.79%。德国是继金融危机后同比增长最快的国家，2010年同比增长25.84%。特别值得关注的是新兴国家韩国，近年来一直平稳快速发展，已由1997年的54万吨升至2010年的121.93万吨。 上述年产合成橡胶分别达40万吨以上的8大国家，年产量占全球总产量的81%，其中中国313.68万吨占全球的23%，成为拉动世界合成橡胶生产发展的主导力量［1］。 （二）消费情况 2010年全球合成橡胶消费量达到1385.8万吨，较2009年的1194.1万吨，同比增长16%。几年来，世界主要国家合成橡胶消费情况见表2。 我国已是世界第一合成橡胶消费大国，远超美日等国家，约为美日俄韩德法６国总的消费量。中国合成橡胶的消费量处在不断增长的跳跃状态，2004年占全球的20%，2007年约占全球的28%，2011年已占全球的33%。 （三）进出口情况 目前，中美日俄韩５大合成橡胶百万吨生产消费国中，除中国为橡胶大进口国，其他均为大输出国。世界各国合成橡胶进出口情况见表3。 由表3可见，美国与韩国是最主要的合成橡胶贸易输出国，出口量分别占该国橡胶产量的50%、86%。 2010年中国合成橡胶总进口量为157.65万吨，较2009年同比增长6.64%。由于近两年世界石油市场的动荡，石油价格连续飞涨，造成合成橡胶原材料价格也一扬再扬，2010年我国合成橡胶进口总金额为426815.50万美元，同比增长42.69%，进口平均价格为2726.73美元/吨，同比增长33.81%。中国在世界合成橡胶市场上处于需求方的地位，进口依存度高，使得企业的利润空间进一步被压缩。 （四）合成橡胶产业链 合成橡胶采用不同原材料可以合成不同的种类，其上游原材料可以追溯到丁二烯、乙烯、丙烯等烯烃以及石油、天然气。其下游产品是各种橡胶制品，包括轮胎、胶鞋、日用及医用橡胶、再生橡胶、橡胶板、橡胶管、胶带等，其中轮胎汽车工业是合成橡胶的主要消耗市场。合成橡胶产业链简易图见图1。 我国合成橡胶下游产品消耗中，52%的合成橡胶用于轮胎制造业，橡胶板、管、带制造业为13%，橡胶零件占10%，橡胶鞋、靴占9%，日用及医用橡胶制品占4%，再生橡胶占3%，其他橡胶制品占9%［6］。可以看出汽车轮胎制造业是合成橡胶最大的消费市场，占合成橡胶总消耗量的一半以上。合成橡胶制品消费结构见图2。 二、合成橡胶投资机会分析 （一）合成橡胶产量预测 合成橡胶的市场需求量和产量随时间推移呈现上升趋势，本文选用二次指数平滑法进行预