2014年度山东高速集团有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年度山东高速集团有限公司信用评级报告 受评对象 山东高速集团有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定山东高速集团有限公司（以下简称“ 山东高 评级展望 稳定 速”或“公司” ）的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了拥有优良的路产、不断增长的盈利能力、 持续增强的获现能力和多元化的业务板块，同时快速发展的地区 概况数据 经济为公司发展奠定了坚实经济基础；中诚信国际同时关注公司 未来几年较大的债务压力，收费政策的不确定性以及业务板块较 山东高速 2010 2011 2012 2013.3 多带来的管理挑战等对公司信用状况的影响。 总资产（亿元） 1,374.88 1,653.09 2,104.81 2,229.00 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 393.01 441.01 497.97 535.00 优 势 总负债（亿元） 981.86 1,212.08 1,606.85 1,694.00 山东省快速增长的经济和财政实力为全省基础设施建设奠 定了坚实的经济基础。2012 年山东省经济持续快速增长， 总债务（亿元） 340.94 475.55 667.56 730.42 当年 GDP 总量达 50,013.2 亿元，同比增长 9.8%，位居全国 营业总收入（亿元） 187.24 230.83 302.12 72.49 第三位；同时山东省财政收入增速很快，2012 年实现公共财 EBIT （亿元） 41.10 46.74 55.62 10.20 政预算收入 4,059.4 亿元，同比增长 17.5%。较好的经济环境 EBITDA （亿元） 65.89 76.71 88.85 - 和持续快速增长的财政收入为山东省交通基础设施投资奠 经营活动净现金流（亿元） 33.94 87.33 60.31 35.31 定了坚实的经济基础。 营业毛利率(%) 30.94 30.01 25.33 19.21 路产质量优良，政府支持力度较强。截至 2013 年 3 月末， EBITDA/营业总收入(%) 35.19 33.23 29.41 - 公司运营管理收费路桥里程约 1,816.66 公里，其中省内收 总资产收益率(%) 3.30 3.07 2.96 - 费路桥里程约 1,457.98 公里，以高速公路为主。目前公司 资产负债率(%) 71.41 73.32 76.34 76.00 运营管理的高速公路里程约占全省高速公路总里程的 总资本化比率(%) 46.45 51.88 57.28 57.72 30% 。此外，公司作为山东省地方铁路建设的主体，在山东 总债务