木塑复合墙板及集成房屋成套供应商.PDFVIP

恒通科技 （300374.SZ ） 证券研究报告/公司研究/新股定价 日期：2015 年3 月12 日 行业：非金属矿物制品业 木塑复合墙板及集成房屋成套供应商 朱立民 0211907  投资要点： zhulimin@ 执业证书编号： S0870510120002 公司所处行业属于合成材料行业与建筑材料行业交叉领域发展 所产生的新兴行业 IPO 发行价 RMB 13.21 元 公司主要从事以无机集料阻燃木塑复合墙板为核心产品的、 上市合理定价 RMB 25.60~30.72 元 可循环再利用新型建筑材料的研发、生产、销售及组装。 基本数据（IPO） 发行数量（万股） 2434 发行后总股本（万股） 9734 募投项目为30 万平方米赛木集成房屋部品部件生产线建设项目 发行数量占发行后总股本 25.0 1% 新疆 30 万平方米赛木集成房屋部品部件生产线建设项目的 发行方式 网上定价发行 资金由公司通过本次募集资金解决，该项目的实施主体为公司的 网下询价配售 保荐机构 中信证券 子公司恒通赛木（新疆）（公司持股83.33%）。 目前进展情况：该项目已完成了项目前期的工程地勘工作。 主要股东（IPO 前） 孙志强 52.80% 截至2014 年9 月30 日，公司已投入336.60 万元，预计项目建 晨光景泰 21.12% 设期18 个月。 中科投资 14.08% 盈利预测 预计募投项目的建设进度，初步预计20 15-2016 年归于母公 收入结构（2014 年1~9 月） 司的净利润将实现变化 22 ％和 10％，相应的稀释后每股收益为 集成房屋 89.77% 0.78 元和0.86 元。 单类产品（集成房屋部品部件） 10.23% 建筑功能材料 5.82% 定价结论 报告编号: ZLM 15-NSP05 综合考虑可比同行业公司的估值情况，我们认为给予恒通科 首次报告日期： 2015 年3 月12 日 技合理的定价为25.60 元-30.72 元，对应2014 年每股收益的40～ 48 倍市盈率。  数据预测与估值： 至12 月31 日（￥.万元） 2012A 2013A 2014A 2015E 2016E 营业收入 29,939 35,556 41,529 47,022 54,076 % 年增长率（ ） -1% 19% 17% 13% 15% 归属于母公司