沪锌15300 下方反复区间波动格局不变 - 中国金属网.pdf

执业证书编号：F0230079 期货投资咨询资格：Z0002617 Zinc Special Report Tel ：010 E-mail ：caojie@ 沪锌15300 下方反复 区间波动格局不变 方正中期研究院 曹洁 内容摘要： 近期银行间中短期资金利率持续回落，表明市场流动性较为充裕，在1 月信贷数据创近4 年来新高后，本 周二时隔8 个月，央行首次启动正回购回笼市场资金，近期资金面有望重回均衡格局；汇丰中国制造业PMI 初 值为48.3，大幅低于上月终值(49.5)，同时创下7 个月新低，拖累市场人气。欧美方面，美联储周三纪要显示， 美联储理事计划在不久以后更改其利率相关“前瞻指导”，原因是失业率已下降至接近该行开始考虑加息的“门 槛”，刺激美元走强；于此同时欧元区数据低于预期，引发市场对欧元通缩忧虑。供需面上，锌市场正逐渐向供 需紧平衡过渡，锌库存总量继续保持下滑态势，且世界主要矿山因资源枯竭逐步关闭，这将对锌价形成支撑。 沪锌依然维持在大盘区波动，短期15300-15500 区间对行情形成压制，行情继续在下方反复，整体来看尚没有 趋势。 知识创造财富 1 专业铸就品牌 一、一周热点浅析 1、国内流动性收紧忧虑增加 汇丰PMI 数据低于预期 央行数据显示，1 月末，人民币贷款余额达到73.21 万亿元，同比增长14.3%，比去年末高0.2 个百分点， 比去年同期低1.1 个百分点。当月人民币贷款增加1.32 万亿元，同比多增2469 亿元。近期银行间中短期资金 利率持续回落，表明市场流动性较为充裕，在1 月信贷数据创近4 年来新高后，收紧流动性已在预期之内，而 本周二时隔8 个月，央行首次启动正回购回笼市场资金。另外，本周四央行在公开市场继续开展正回购操作， 与周二重启时相比，期限仍为14 天，交易量则由周二的480 亿元增至600 亿元。市场人士表示，本次央行正回 购小幅加量符合预期，近期资金面有望重回均衡格局。 汇丰今日公布数据显示，2 月份，中国制造业PMI 初值为48.3，大幅低于上月终值(49.5)，同时创下7 个 月新低。数据显示，2 月份，中国制造业产出指数为49.2，同样低于上月(50.8)且处于荣枯线以下，创7 个月 新低。 2、美元走强及欧元区数据不佳拖累金属市场 北京时间2 月20 日凌晨消息，美联储周三公布了1 月份货币政策制定会议的纪要。纪要显示，美联储理事 计划在不久以后更改其利率相关 “前瞻指导”，原因是失业率已下降至接近该行开始考虑加息的 “门槛”。据 美联储公布的1 月份政策会议纪要称：“与会者一致认识，在失业率逼近6.5%的形势下，联邦公开市场委员会 (FOMC)很快就可对其前瞻指导作出更改，以便在这一 ‘门槛’被越过以后提供该委员会有关联邦基金利率决定 的相关信息。” 市场研究机构Markit 周四(2月20 日)公布的数据显示，欧元区2 月综合PMI 初值52.7，预期53.1，前值 52.9。虽然2 月数据低于预期，但已是连续第八个月高于荣枯分水岭50。欧元区2 月综合PMI 产出价格指数初 值虽由49.2 升至49.4，但仍稳低于50，显示企业已将近两年连续每月降价，暗示通胀短时间内不会上升。欧 元区企业活动加快增长的预期未能在本月成为现实，同时企业再度调降价格以刺激交易，而这可能进一步加剧 欧元区通缩忧虑。 3、两市库存总量持续回落 伦敦库存方面，截止到2 月20 日伦锌库存为788875 吨，比上周减少了14500 吨；而上海期货交易所截止 2 月 14 日库存量为259271 吨，较节前增加了13030 吨；尽管由于春节原因上海库存有所增加，但伦敦库存继 续回落，两市库存总量已经降至105 万吨，目前两市库存的持续回落，主要是源于美国房地产行业的复苏和汽 车销量的强劲上涨，另外上海方面的库存压力也并不大。 知识创造财富 2 专业铸就品牌 图1：LME 锌价与库存情况 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 图2：上海期货交易所锌价与库存情况 数据来源：Wind、方正中期研究院 知识