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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司调研动态模板 证券研究报告 ·上市公司调研 电力一次设备 特高压早期受益股之大连电瓷 [table_stkcode] 大连电瓷(002606) 今日国家电网度工作会议指出，2012 年开工直流线路6146 公里、 换流容量 5100 万千瓦，国网区域将出现4 条直流项目同建的局 面，加上南方电网的2 条，直流输电受益股将迎来高增长。近期 [table_invest] 002606 首次评级 增持 我们调研走访了大连电瓷，与公司管理层交流了生产经营状况， 本报告与读者分享我们的行业判断。 徐超 瓷绝缘子龙头 xuchao@ 公司是国内瓷绝缘子的龙头企业，从2005 年起为国内多条超/特 010 高压线路提供绝缘子产品，市场份额保持领先。锦屏——苏南± 执业证书编号：S1440511080002 800kV 特高压直流项目，公司瓷绝缘子中标占比达到67%，成为 当前股价： 19.57 元 当之无愧的特高压瓷绝缘子市场龙头。特高压对盘型绝缘子的耐 目标价格6 个月： 22 元 张机械强度、外绝缘防污性能以及内绝缘性能要求极高，瓷绝缘 调研日期：2011 年12 月28 日 子是主流配置。 发布日期：20 12 年1 月5 日 早期受益 盘型绝缘子在架线时供货，今年4 季度，公司完成锦屏-苏南项目 主要数据 [table_maindata] 的供货，营业收入的确认领先于特高压项目的投运。受益于国内 股票价格绝对/相对市场表现（%） 特高压输电项目的建设的推进，2012 、2013 年将进入高峰期，根 1 个月 3 个月 12 个月 据国内两大电网公司的投资规划，公司未来2 年特高压交/直流绝 -21.56/-12.73 -29.93/-20.61 0.00/23.46 缘子营业收入将保持高速增长。