东道国制度视角下我国对外直接投资的决定因素_徐旸慜.pdf

2014 2 · 济研究 · 年第 期 上海经 东道国制度视角下我国 对外直接投资的决定因素 徐旸慜 姜建刚 ( 浙江大学经济学院 310058) : ， 内容摘要 本文 以我国上市公司海外并购为例 检验 东道国的制度环境对我国企业 对外直接投资的影响。实证结果表明: 东道国法制化程度促进 了我国企业的对外直接投 ; 。 资 但东道 国民主化程度 阻碍了我国企业的对外直接投资 根据我国企业对外直接投资 ， 。 ， 的特点 本文将总体样本分成 四个子样本 研究进一步发现 东道国法制化程度 对我国 ， 企业对外直接投资的促进作 用具有普遍使 用性 但东道 国民主化程度 阻碍了我国民营企 业以及流入 自然资源行业的对外直接投资。 : ; ; ; 关键词 对外直接投资 制度 法制化 民主化 中图分类号: F832． 6 文献标识码: A 文章编号: 1005 － 1309( 2014) 02 － 0023 － 009 、 一 引言 ， 。 ， “ ” 略以来 我国企业开展对外直接投资的活动日益频繁 然而 我 自中央政府实施 走出去 战 。 ， 国企业的国际化扩张并没有带来理想的收益 据国务院发展研究中心提供的调查数据显示 我国 ， ， 。 企业对外直接投资的收益并不好 以海外并购为例 不盈利甚至亏损的企业约占七成 这主要是 ， 。 因为我国企业的国际化还处于初期 投资者对东道国制度环境缺乏充分地了解 相对于自然资 、 、 ， 。 产 市场结构 规模经济等因素 研究者越来越重视东道国制度环境对跨国投资的作用 这是因为 ， ， 企业在东道国的生产经营时 制度为它们的活动建立了准则 所有机构的参与者受此准则的约束 (North，1990) 。鉴于制度的重要性，Dunning ＆ Lundan(2008)将制度因素融入到跨国投资模型中， 。 认为制度方法为进一步理解当代跨国公司的不同特征提供了一个全新的视角 在与我国对外直 ，