盈利增加支持港股券商受惠成交上升.PDFVIP

[Table_MainInfo] 策略周报 2017 年 8 月 7 日星期一 [Table_Title] [Table_Author] 盈利增加支持港股 券商受惠成交上升 分析师 黄健星 港股宏观策略周报 852-3983 0873 allenwong@china- invs.hk 周报摘要： 何瑞颖  AH 溢价指数共有60 只成份股，由于它们都同一公司在两地上市，会计准则或 852-3983 0872 对财务有一些影响，但除此之外基本因素大致相同。溢价存在的其中一个原 Ingridhe@china-invs.hk 因可能是，同一公司两地投资者的结构完全不同，双方不会贸然大举买入/沽 出收窄距离。以今年7 个月数据，首 10 只溢价最高(平均145%)的股份，今年 以来平均收窄27%；而首10 只溢价最低股份，今年以来平均则扩阔 11%。这 表示虽然假如溢价太高或太低时，仍能吸引投资者透过沪深港通低买高沽， 令溢价改变，但难以完全消失。  恒指今年经历几次较大的调整，分别于2 月、4 月及7 月，每次出现下降的迹 象及不利的消息都会吸引部份投资者沽空或做空，但由于每次调整属非常温 和只有不足 1,000 点，很快再出现涨势并进一步突破高位，吸引投资者再度 做多。如不少投资者指出，股市今年上升集中于大型、沪深港通可买卖的大 型权重股，整体升势并不全面，而中小盘股份普遍表现较呆滞。而且，由于 公众参与度不算高，所以市场气氛并不十分炽热。  相比两年前，港股目前的基础更稳固，具備盈利支持。年初时盈利预测较平 稳没有很大变化，恒指虽然上升但并不显着。但自 3 月起市场开始逐步调高 指数成份股的盈利，同时恒指亦反复上升。6 月市场再出现新一轮的盈利上调， 支持指数再度攀升。这显示目前股市升势虽然由个别股份推动，但整体盈利 亦有支持。  【板块配置建议】：今年上半年交通运输行业延续良好态势，行业固定资产投 资继续保持快速增长。交通运输部数据显示，1 至6 月，内地公路水路完成固 定资产投资约9673 亿元，同比增长23.8%，完成全年1.8 万亿元投资目标的 53.74%。其中，公路建设累计完成投资8976 亿元，同比增长28.9%；公路旅 客运输量累计录得 74,3 亿人，同比下降 3.8%，但降幅较前4 个月缩窄 0.3 个百分点；公路货物运输量累计录得 166.98 亿吨，同比增长9.9%。 各国指数 收市价 变动% 年初至今% 市盈率(x) 市帐率(x) 股息率(%) 恒生指数 27,660.8 1.23 25.73 12.03 1.23 3.95 恒生国企指数 11,047.2 2.03 17.59 7.98 0.90 3.78 上证综合指数 3,260.9 -0.37 5.07 12.87 1.43 2.24 MSCI 中国指数 79.3 0.