出口电商多足鼎立进口电商群雄逐鹿-中国供应商.PDF

证 跨市场跨境电商会议纪要 券 研 究 出口电商多足鼎立，进口电商群雄逐鹿 报 告 / 新 中信证券研究部 2017 年7 月7 日 三 刘凯 联系人：汤彦新 板 电话：021 电话：021 研 究 邮件：kailiu@ 邮件：tangyanxin@ 执业证书编号：S1010516050001 / 消 费 行 事项： 业 2017 年7 月6 日，我们召开电话会议邀请三态股份董事长助理陈洁深度解读跨境电商 行业发展发展趋势及投资价值。鉴于投资者较高的关注度，我们整理了本篇会议纪要，并再 次阐述了我们对跨境电商行业的投资观点，以供投资者参考。 中信证券观点 详细观点请见2017 年6 月29 日外发的《跨市场跨境电商系列研究报告之二—出口电 商多足鼎立，进口电商群雄逐鹿》。 投资要点： 行业现状：供需推动+政策扶持，跨境电商逆势而上。在宏观经济低迷的环境下，我国 跨境电商2009-2016 年GMV 复合增长率高达32%，渗透率快速提升至26% 。跨境电商在 供给端增强了上游生产商竞争力，在需求端迎合了消费升级趋势，上下游的强烈需求以及国 内政策扶持为跨境电商的快速发展提供了持续推动力。 产业链：供应链扁平化降低产品成本与价格。跨境电商与传统贸易相比供应链扁平化， 大大缩短了流通环节：对于上游企业而言，通过跨境电商消耗成本更低；对于下游消费者而 言，通过跨境电商一站式获取信息、选购商品并完成支付，省去境内中间环节，价格显著低 于一般进口贸易。 商业模式：出口强者恒强，进口快速崛起。跨境出口方面商业模式主要包括B2C 和B2B， B2B 模式占主导地位（份额约 90% ），当前盈利以信息服务模式为主，竞争格局稳定（阿 里巴巴一家独大）但增值空间有限； B2C 模式出口电商高度分散，市场竞争激烈。跨境进 口电商形式各异，竞争激烈，从商业模式来看主要包括 B2C、M2C、C2C 等；从运营模式 来看主要有垂直自营类、综合平台类、综合自营类和垂直平台类四种类型。 竞争要素：优质商品、高效物流、互联网运营是未来胜出关键。优质低价商品是核心竞 争力，进口电商提高海外品牌直采比例，出口 B2C 供应链整合提升品牌价值是大势所趋。 物流方面，进口电商阳光化通关成主流，出口电商建设海外仓储满足消费者配送和售后的要 求；运营方面，出口 B2C 更多依托第三方平台展业，移动化、社交化、国际化提升吸粉能 力。 发展趋势：出口回归竞争本质，进口步入整合高潮。长期出口跨境电商将回归三大竞争 战略主线：1）成本领先战略：通过规模效应与提升管理效率降低成本；2 ）差异化战略：向 产业链上游延伸，发展自有品牌获取溢价；3 ）专一化战略：专注于满足消费者某类特定需 求。进口 B2C 进入行业整合期，资本烧钱难以为继，互联网流量运营端优势企业并购价值