动销顺畅,费用率下降推动业绩提升买入.PDFVIP

[table_reportdate] 酒鬼酒(000799)/调研报告 2012 年06 月10 日 [table_subject] 000799 动销顺畅，费用率下降推动业绩提升 买入维持 目标价格：50 元 [table_main] 宏源公司类模板 [table_research] 事件： 食品饮料研究组 我们于6 月8 日参加了公司临时股东大会，与董事长等其他高管就公司上 联系人： 半年经营状况、年内工作重点以及公司“十二五”期间未来发展战略进行 苏青青 电话：021 了交流。 Email：suqingqing@ 报告摘要： 陈嵩昆 电话：021  上半年终端动销顺畅，增长质量较高：1Q 节日较多，省外招商工作 Email：chensongkun@ 从4 月才逐步展开，因此1Q 增长主要依靠老经销商销售规模的扩大， 分析师： 新经销商贡献不多。经销商反馈上半年动销情况良好，部分产品出现 黄立军 （S1180209070180 ） 缺货现象，因此无需过于担心渠道压货问题。  招商顺利推进，年内经销商数量有望大幅增长，招商效果将在下半年 [table_stockTrend] 市场表现 体现：今年省内主要以增加湘泉经销商为主，采用奖励送货车等方式 2011/6/9～2012/6/9 147% 200 激励经销商，截至目前已基本完成年内招商任务，下一步将精耕市场 150 打造数个“千万县”；省外采用新的单省小规模招商效果良好，招商 97% 100 会合同签订额比去年有数倍增长，许多新经销商将在下半年首次打款 47% 50 发货，开始对公司收入形成贡献。 -3% 0  “十二五”50 亿收入目标渐清晰：公司计划50 亿收入省内外占比为 Jun-11 O