2017年中期投资策略报告：见微知著，未艾方兴2857页.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 策略深度模板 证券研究报告 ·2017 年中期投资策略报告 见微知著，未艾方兴 投资策略 经济周期的运行 经济周期的运行决定着社会前进的方向。在康波从衰退向萧 条过渡期，经济增长缓慢。原有生产方式和生产秩序逐步瓦解， 夏敏仁 为萧条期孕育新的生产方式和创新活动做好准备。资本回报率下 降，去产能去杠杆的出清过程决定了设备投资周期下行的方向。 Xiaminren@ 高位的资源价格和不断抬升的利率约束着短周期的经济活动，库 010 存周期在 2017 年