压力减轻,但也缺乏动力.PDFVIP

债市组合策略周报 债市组合策略周报 2017//07/24—2017/07/28 压力减轻，但也缺乏动力 ——债市组合策略周报第63 期 核心要点： 分析师  上周市场总体平稳 刘丹 上周美元指数走弱，欧元强劲，英镑走弱。金价上涨，原油价格上行 ：liudan_yj@ 后回落。国内债券市场，由于上周开始缴税缴准导致资金面压力加大， 执业证书编号：S0130513050003 央行相应加大净投放力度予以对冲。当周累计净投放5100 亿，创半年 单周新高。上周资金利率冲高后回落，总体平稳。银行间 7 天回购利 近期报告 率上周3.54%，较之前一周抬升52bps ，交易所资金利率FRGC007 上行 88bps 至4.21%的水平。债券市场相对平稳，收益率曲线进一步陡峭化， 2017/07/17 政策趋稳，经济不弱—债市 10 年期国债上行0.9bps 至3.58%，5 年期国债下行0.6bp 至3.50%。随 组合策略周报第62 期 着短端下行，信用债也呈现陡峭化态势，上周企业债、中票收益率相 2017/07/10 市场短暂观望，优选信用债— 对平稳，3-5 年期品种下行，但幅度5bps 以内。城投债AA 品种表现较 债市组合策略周报第61 期 好，下行幅度6-8bps 。  外围货币紧缩预期有所缓解 2017/07/09 且行且珍惜—2017 年债市投 上周美公布CPI 低于预期，特朗普医改方案受挫冲击经济、通胀前景， 组策略半年报 美元指数进一步走弱至94 以下，加息预期下修，美债收益率下行9bps 2017/07/03 结构性的投资机会—债市组 至 2.24％。欧洲维持资产购买计划不变，对经济前景表态乐观，但由 合策略周报60 期 于能源价格疲弱，对于通胀走势不确定。英国通胀不及预期，日本推 迟实现 2%通胀目标预期时间。外围货币紧缩预期有所缓解，有利于国 2017/06/26 谨慎看待行情的速度和幅度 —债市组合策略周报59 期 内流动性稳定。 原油价格的不振拖累全球通胀前景，上周，原油价格震荡上行后回落， 2017/06/22 流动性风险溢价收敛及曲线 主要是供给增加担忧压制价格。虽然OPEC 限产，但效果已经打了折扣， 增陡带来的投资机会—债市专题报告 OPEC 成员国6 月原油日均出口2592 万桶，比5 月增加45 万桶，比去 2017/06/19 信用债流动性风险溢价有所 年同期增加 190 万桶，美国页岩油生产持续增加，另外上周利比亚表 修复—债市组合策略周报58 期 示计划增产。 