院线迎来并购潮看好IP头部资源.PDFVIP

增持 证券研究报告 /行业研究/年度策略 ——维持 日期：2016 年11 月18 日 院线迎来并购潮 看好 IP头部资源 行业：传媒行业 ——2017 年文化娱乐行业投资策略 分析师：滕文飞  主要观点： Tel:021 E-mail:tengwenfei@ 《电影产业促进法》出台利于行业发展 SAC 证书编号：S0870510120025 《电影产业促进法》经全国人大常委第二十四次会议表决通过，将于 2017 年3 月 1 日起正式实施。《促进法》中提到的方向如何执行，将在 《电影管理条例》中得到修订、细化。《促进法》对于中国文化市场繁荣 发展的助力不言而喻，电影产业的兴起得益于国家政策的大力支持，其 将利于行业的产业化经营和规模化发展，电影产业发展将进入一个崭新 的阶段。 预计2017 年票房增速15% 院线迎来并购潮 未来国内城市院线将在整合、并购之中实现市场集中度的提升、运营效 率的提高，最终形成5-10 家规模较大的龙头院线；另外，农村院线数量 则在政策性扩展保护下缓慢增长。预计2017 年院线行业将迎来整合并购 潮，拥有资本优势的上市院线将对中小优质院线进行收购以扩大市场份 额。对比欧美成熟市场，我国院线行业集中度还有较大提升空间。 最近6 个月行业指数与沪深300 指数比较 影视制作趋向精品化 看好IP 产业链头部资源 影视剧作为文化产业中的重要组成部分，尤其是具有影响力的IP 作品， 12.00% 未来将继续享受较高溢价。具有IP 全产业链运营能力的头部内容公司将 10.00% 在未来发展中领先一步。我们推荐有一定平台实力、能同时运作多部影 8.00% 6.00% 视剧并打通产业上下游的平台型公司。随着IP 全产业链运营走向成熟， 4.00% 我们预计一批IP 产业链头部内容公司将在2017 年获得高速成长。 2.00%  投资建议：评级未来十二个月内，传媒行业评级“增持”。 0.00% 关注华策影视、光线传媒、北京文化、万达院线、新文化、中国电影。 -2.00% -4.00%  数据预测与估值： -6.00% 重点关注股票业绩预测和市盈率 EPS PE 公司名称 股票代码 股价 PBR 投资评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 文化传媒指数