特有的加工贸易方式与通货膨胀传导.PDFVIP

首郏痿碑宵易鼻誊学报 2013年第4期 特有的加工贸易方式与通货膨胀传导 ——基于ADL模型的检验 印梅1’2 摘要：中国特有的加工贸易方式与通货膨胀之间存在一条传导链条。本文从理论上分析了传导链 条存在的机理，并依托1990—2012年的年度数据进行实证检验。检验结果证实了链条的存在，但是加工 贸易顺差对通货膨胀产生的影响甚微。由此表明，将近年来的通货膨胀归咎于顺差，甚至中国特有的加 工贸易方式是不可取的。 关键词：通货膨胀；加工贸易；出口 中图分类号：F740．6文献标识码：A 一、引言 通货膨胀形成机制复杂，然而经济学理论告诉我们，通货膨胀归根结底是一种货币现象。当市场上 流通较多的货币来追逐相对较少的商品时，其结果必然是通货膨胀。中国的外汇占款可以支撑绝大部分 管巨额外汇占款不仅仅源于对外贸易顺差，但是贸易顺差是中国外汇储备的主要来源却是个不争的事实， 因此，如今社会上不少人将近年来的通胀归结于中国连年的顺差。而学术界对于贸易顺差是否是中国通 货膨胀形成的主要原因尚存在不少争议，但至少普遍认可中国存在由贸易顺差一央行被动投放基础货币 一流动性过剩而推高物价的这条传导链条。【l。21综观金融危机以来中国对外贸易发展的现实状况，一般贸 易差额持续逆差而加工贸易差额依旧迅速增长。从贸易方式看，加工贸易方式显然已成为中国贸易顺差 产生的主要源头。事实上，自1998年以来，加工贸易顺差已经开始超过一般贸易顺差，并且两者之间的 差距呈逐年扩大趋势。那么，作为这条通货膨胀传导链条的主要源头，这种特有的贸易方式对中国通货膨 胀的形成究竟有多大的影响呢? 现有文献对贸易顺差、外汇储备以及货币供应与通货膨胀之间的关系都进行过研究。例如杨丽 (2007)指出收支顺差导致外汇储备增长是影响货币供应的重要渠道，通过同时改变基础货币和货币乘数 来影响货币的供给。旧’曾汉生(201 1)认为，贸易顺差导致货币泡沫化有两条途径，一是导致基础货币投 收稿日期：2013—05—04 2011年南通大学人文社科项目南通市中小企业产业结构优化研究)(11W13) 作者简介：印梅(1979一 )女，江苏南通人，南通大学讲师，苏州大学博士研究生，研究方向为国际金融。 ①来源于中国人民银行数据统计。 72 放，货币供应量增加；二是催生过热的投资，货币产生内生性泡沫化[41；在针对外汇储备与通货膨胀的 增加具有明显的通货膨胀效应。【7 年的月度数据实证后发现，外汇储备的增加确实对中国的物价带来了冲击，但是影响很小。[81高瞻 (2010)的研究也得到了类似的结论一J。有关货币供给量与通货膨胀关系的研究成果最为丰硕，对于两者 间的密切关系，许多学者给予了支持，他们通过不同方式分析得出类似结论，认为两者之间存在显著的 关系。¨¨12 o当然，也有一批研究持相反的观点，认为两者之间没有关系或者关系不确切。[13,14] 另外，针对加工贸易与国际收支顺差的关系，隆国强(2006)曾表示，改革开放以后，加工贸易快 速发展，已经成为中国对外贸易的主要方式，对出VI的贡献率达到60％以上，它也是中国贸易顺差的主 要来源。¨纠马德功(2004)分析了加工贸易顺差产生的机理，指出加工贸易这种特有的贸易模式必然导 致收支顺差。加工贸易中出VI产品使用的原材料是通过进VI得到的，只有出口额大于进口额，才能保证 经营加工贸易的企业有利可图，也就是说，正是加工费构成了加工贸易收支的顺差。【1刮对此，周晓唯、张 璐(2007)¨7|，李莉(2012)¨副等人也持相同的观点。 综上所述，虽然已有文献尚没有关于加工贸易顺差与通货膨胀传导关系的直接分析与证明，但是链 条上的中间环节与通货膨胀之间的联系基本得到认可。本文所作的工作是在已有研究的基础上理清中国 特有的加工贸易方式与通货膨胀传导的机理，并通过样本数据检验中国特有的加工贸易方式对通货膨胀 的影响程度。 二、加工贸易对通货膨胀的传导机制 中国的加工贸易方式的形成有其重要的内在原因和时代背景。自改革开放之初东莞市签订第一份来 料加工协议以来，加工贸易在中国取得了超