市场对议息结果几重推理.PDFVIP

B6 文匯財經財富論 ■責任編輯：楊偉聰 2015年9月25日（星期五） 市場波動難平 基金危中有機 中銀香港高級經濟研究員 基金數目突破2,000家。二是產品多元發展，除去佔 另一方面，美國加息步伐漸近，資金撤離亞洲新興市 過去3年年化回報率11.91%，高於全球平均的8.88%。近 蘇傑 財經述評 主導地位的股票、債券、指數基金，香港市場涵蓋貨 場，儘管尚未波及香港（近期港匯持續強勁），但區內 期因亞洲新興市場波動流入香港的避險資金或帶來新的流 幣市場基金、基金中的基金、傘子結構基金、保證基 總體流動性趨緊或將對基金活動擴張產生制約。由於環 動性。二是內地高淨值人口與資產增長帶來投資理財需求 近期在美國即將啟動加息、中國經濟增速下滑趨勢未 金等多個品種。三是國際化程度較高，以非房地產基金 球股市持續波動，最近全球對沖基金自2011年以來首 的上升，2015年內地私人財富或達110萬億元人民幣，高 能企穩、大宗商品價格走低以及新興市場資金流出等不 為例，源自海外投資者的資金佔比為71%，管理資產按 次傾向於選擇防守型行業（醫療、公共事業、消費品和 淨值家庭數目超過200萬戶，該類人群投資向海外市場及 利因素影響下，港股反復下挫，截至9月22日收市恒生 年增長17.7%至6.9萬億港元，佔整體非房資產比重為 通訊等）而非周期性行業的股票。對沖基金Pershing 多領域拓展、風險偏好上升等趨勢料會創造新的業務增長 指數距今年高位下跌23.4%。金融市場波動勢必對本港 53.7%。四是本土化水平提升，今年6月底在香港註冊 Square和FundManagement今年中期投資收益零增 點。三是人民幣離岸中心地位強化，截至今年5月底，香 基金活動產生一定壓力，但區內資產管理中心傳統優 的基金數目從去年同期的494家增至607家。根據香港 長，GreenlightCapital及OmegaAdvisors更錄得虧損。 港有91隻RQII╱人民幣滬港通基金，平均每日成交額佔 勢、內地高淨值人群大幅增長以及兩地市場融合等因素 投資基金公會的資料，今年上半年香港基金銷售總額同 香港上半年基金淨銷售額亦同比下跌49.8%，錄得37.1 ETF市場總額的32%。在兩地基金產品互認啟動後，深港 亦為基金發展提供新機會。 比上升14%至470億美元。 億美元。 通、QDII2等政策有望下一步落實。四是制度改善推進， 香港證監會擬於末季推出基金審批雙軌制，港交所擬將基 港基金活動表現暢旺 波動衝擊未完全顯現 更多基金來港覓發展 金分銷渠道擴至本港經紀，均對基金活動有正面推動。8 近年香港基金活動呈現以下特點：一是規模擴張迅 上述調查統計顯然尚未反映今年下半年以來金融市場 儘管金融市場波動短期內難以平