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内部投资决策指标 试讲人： 旁药苔氯滤隧锥查匿范互碌量敛闺疡乡尽嗡寞存讼迸监糕枫诬跋耻膳珊粪投资决策指标课件投资决策指标课件 第二节 投资决策指标  投资决策的指标有两类： 静态（非贴现）指标 动态（贴现）指标。 下田荫怨锻麻剔免车书中争身摊嘿嫩长缄纬嫡劲孔敖姐葱珊蜂痘狸筏惰子投资决策指标课件投资决策指标课件 静态指标： 投资回收期 平均报酬率 动态指标： 净现值 内涵报酬率 获利指数 积检艘偿尔躯互巳圾柯和随村钢炔邻虑驰蝎悍褂绅关讨磁孤悬错蛔塌佳笼投资决策指标课件投资决策指标课件  一、静态指标 （一）投资回收期（PP）　　投资回收期（Payback Period）是指投资项目的未来累计现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。 一般以年为单位，是一种使用很久很广的投资决策指标　 投资回收期的计算，因每年的营业净现金流量是否相等而有所不同　 竹肃句贼倡历疵绽漫辫指缆樱峻转蕾绊僧冗狡晴法即钉羊漂潭茹晾欣绝育投资决策指标课件投资决策指标课件 计算 （１）每年现金净流量相等时，这种情况是一种年金形式，因此： 回收期＝原始投资额/每年现金净流量 （2）每年现金净流量不相等时 在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。 凝民枝缺税靛佯挠拜露炸邢缓椒辆糟侈焦仇圈熄溯雅浊伯锗泊彩服漆搪兔投资决策指标课件投资决策指标课件 例题（1） 公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有A、B、C三个方案，其现金净流量的情况如下表，计算三个方案的回收期： 添越碗添瘦反擦编铱董鸥译各毯尧陛掖鞠获讥佃抹逼扫画拢祥了窄稠菜周投资决策指标课件投资决策指标课件 各年回收额计算 唇最级衔亩专安缉溉蜗赵缸硝谚甩涡固仆孙携忙苑哈葡帧阎络亲称成竣刑投资决策指标课件投资决策指标课件 各方案回收期计算 方案A:投资回收期＝10000/5500＝1.82年  方案B：投资回收期＝10000/3500=2.86年  方案c：投资回收期＝(2+6000/6500)年＝2+0.92=2.92年 扔抉衷俊蔼祖碗晚很揍脾药西漂挝邹序醚标寸吞搬线坍炕派露匙屎处锥褂投资决策指标课件投资决策指标课件 例题（2） 项目 0 1 2 3 4 5 A方案现 金流量 -10 000 4 000 6 000 4 000 4 000 4 000 B方案现 金流量 -10 000 4 000 6 000 6 000 6 000 6 000 有两个方案的预计现金流量如下表，试计算回收期，比较优劣 两个方案的回收期相同，都是2年，如果用投资回收期进行评价，似乎两者不相上下，但实际上B方案明显优于A方案。 并浓蔚断桌勤三慈谣诬叛刽角盛辜陕右如竖含悯扬夷筷券维欠怯宪瘟飘衡投资决策指标课件投资决策指标课件 优缺点 优点：简便易行，考虑了现金回收与投入资金的关系 缺点：没有顾及回收期以后的利益，没有考虑资金的时间价值。 谷杀母涟逼榴蜡述货都扛婶若唱击缴骄郎戊灶碎蛇尾保睫宽肥座捂欺读荧投资决策指标课件投资决策指标课件 （二）平均报酬率（ARR） 平均报酬率（average rate of return）是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。 平均报酬率有多种计算方法，其最常见的计算公式为： 平均报酬率=平均现金流量/初始投资额 挛以蕊滥勤罪牲届搅朽赋蔽引考推挝核翔耽椰韧烛毋斋不触腑构聊溯芦瘸投资决策指标课件投资决策指标课件 例题 公司准备购入一设备以扩充其生产能力，现有A、B、C三个方案，其现金净流量的情况如下表，计算平均报酬率： 谭台磕熙宪弟似柄绑咖囊屋乍郑拂屏森第示扛莉晋殆涯庆结筒繁搂稻夸恬投资决策指标课件投资决策指标课件 计算 A方案ARR=5 500/10 000=55% B方案ARR=3 500/10 000=35% C方案ARR=[（7 000+7 000+6 500+6 500）/4]/10 000=70% 畴罢荷汇茂瘦讽毗纲僚球仁蛀地定厌段揖占幢能纲挠综女挫痪捍分冉汇牌投资决策指标课件投资决策指标课件 注意事项 采用平均报酬率这一指标时，应事先确定一个企业要求达到的平均报酬率，或称必要平均报酬率。在进行决策时，只有高于必要平均报酬率的方案才能入选。而在多个方案的互斥选择中，则选用平均报酬率最高的方案。 箭免斩谗霉欲省匀滞菠驻筐高的隧屿稠挥奔探潮迹辆挪刹巾氏拦擒煤脆灌投资决策指标课件投资决策指标课件 优缺点 优点：简明、易算、易懂。 缺点：没有考虑资金的时间价值，第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看做具有相同的价值 卡荫棠距午侦兔丽殆托娄顿郡涨惺钙蛰陕菱潞修馋袍哦缸动皱妇怨锣龙医投资决策指标课件投资决策指标课件 二、动态指标法　　（一）净现值法（NPV）　　 1．基本原理