财务管理学 第三章课件.pptVIP

第三章货币的时间价值和风险计量 ;第三章 货币时间价值和风险价值;第三章 货币时间价值和风险的计量;第一节货币时间价值;一、货币时间价值的概念; 二、时间价值的计算 单利的计算 复利终值与现值的计算 普通年金终值与现值的计算 预付年金终值与现值的计算 递延年金终值与现值的计算 永续年金;三、复利计算中应注意的问题;（一）单利;[例] 某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，承兑期60天，因企业急需用款，凭该期票于6月27日到银行办理贴现，银行规定的贴现率6%。 单利利息＝ 1200×4%*60/360＝8 单利终值=1200+1200×4%*60/360 ＝1200*（1 +4%*60/360 ）＝1208 单利现值=1208-1208×6%×48/360＝1198.34 ; 0 1 2 n-1 n P F 100× (1+10%) 100× (1+10%) × (1+10%) …… ;返回; （三）预付年金终值与现值的计算 每年年初等额款项发生; （四）递延年金终值与现值的计算 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 ;（五）永续年金 ;内插法; 名义利率和实际利率 年利率为10%，一年复利两次。 100元 100× (1＋5%） 100× (1＋5%）×（1＋5%）＝100× (1＋5%）2 [100× (1＋5%）2－100] ÷100 ＝ (1＋5%）2 －1 ＝ (1＋10%÷2）2 －1 实际利率=（1+名义利率÷年内复利次数）年内复利次数－1;名义利率 = 每期利率×年内复利次数 例题： 年利率为12%，一年计息4次，试确定年实际利率。问：年实际利率比名义利率高多少？;资金时间价值公式的运用;资金时间价值公式的运用;资金时间价值公式的运用;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;资金时间价值的计算练习;3.2 风险价值;一、风险的概念（P51） 定??：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 理解： ⒈一定条件，风险是客观的； ⒉ 一定时期； ;3. 风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。 财务上的风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。 4. 风险是指“预期”收益率的不确定性，而非实际的收益率。;二、风险的类别（P67） （一）系统风险 （二）公司特有的风险;1、系统风险 系统风险——影响所有公司的因素引起的风险。如：战争、经济衰退、通货膨胀、利率变动； 具体包括： 政策风险 市场风险 购买力风险：实际收益与名义收益 利率风险：资金投向、与股票、债券的变动关系;2.公司特有的风险;经营风险;财务风险;（二）风险报酬的计算;2、风险的计量（P52）;概率及概率分布;2.期望值的计算;某项目资料如下：;3、方差;4.标准离差(标准差);某项目资料如下：;5.标准离差率(标准差系数);5.标准离差率(标准差系数);5.标准离差率(标准差系数);5.标准离差率(标准差系数);3.2.2 风险与收益;一、单一资产的风险与收益;二、组合资产的风险与收益;3.2.3 资本资产定价模型 Capital assets pricing model——CAPM 1、资本资产定价模型的意义与假设：β系数（β＝个别证券投资的风???报酬率/市场平均风险报酬率） 2、资本市场线 3、证券市场线与资本资产定价模型 ;K i —— 第 i 种股票或第 i 种证券组合的必要报酬率 ;?值;注意： β系数不是证券市场线的斜率。 SML线的斜率反映了市场整体投资者对风险的回避程度。 ;例题： A公司股票的β系数为1.5,国库券的收益率为6%，市场的平均报酬率为12%，试确定投资者投资于A股票预期的风险报酬率和预期的报酬率。 答案： A股票预期报酬率＝无风险报酬率＋风险 ＝6%＋ β（市场平均风险报酬率） ＝ 6%＋ β（市场平均报酬率－无