APT习题.docVIP

1．考虑构成证券组合的两种证券满足单因素模型： 证券 贝塔值 非因素风险（方差） 权重 A 1 0.0025 0.2 B 3 0.0081 0.8 如果因素的标准差是14%,求此证券组合的因素风险、非因素风险和它的标准差。 2．考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。 资产组合 期望收益率（%） 贝塔 A 12 1.2 F 6 0 现假定另一资产组合E也充分分散化，贝塔值为0.6，期望收益率为8%，是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？ 3．假设每个投资者都相信三种资产A、B、C有如下预期收益率和敏感度: 证券 因素敏感度 期望收益率（%） A 1.7 12.6 B 0.8 9 C 2 13 三种证券之间是否可进行套利？如可以，确定一个可能的套利组合并计算其期望收益率。 假定两个资产组合A、B都已充分分散化，均衡条件下E（rA）=12%，E（rB）=9%，如果影响经济的要素只有一个，并且βA=1.2，βB=0.8，可以确定无风险利率是多少？ 单项选择题： 1．如果X与Y都是充分分散化的资产组合，无风险利率为8%： 资产组合 期望收益率（%） 贝 塔 值 X 16 1.00 Y 12 0.25 据此可推断资产组合X与资产组合Y：（ ） a．都处于均衡状态 b．存在套利机会 c．都被低估 d．都是公平定价的 2．根据套利定价理论：（ ） a．高贝塔值的股票都属于高估定价。 b．低贝塔值的股票都属于低估定价。 c．正阿尔法值的股票会很快消失。 d．理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动。 3．套利定价理论不同于单因素CAPM模型，是因为套利定价理论：（ ） a．更注重市场风险。 b．减小了分散化的重要性。 c．承认多种非系统风险因素。 d．承认多种系统风险因素。 4．APT比简单的CAPM模型具有更大的潜在优势，其特征是：（ ） a．对生产、通胀与利率期限结构的预期变化的确定，可作为解释风险与收益间相互关系的关键因素。 b．对无风险收益率按历史时间进行更好地测度。 c．对给定的资产，按时间变化衡量APT因素敏感性系数的波动性。 d．使用多个因素而非单一市场指数来解释风险与收益的相关性。 5．与CAPM模型相比，套利定价理论：（ ） a．要求市场均衡。 b．使用以微观变量为基础的风险溢价。 c．指明数量并确定那些能够决定期望收益率的特定因素。 d．不要求关于市场资产组合的限制性假定。 6．在（ ）情况下，会出现期望收益为正的零投资资产组合。 a．投资者只承受收益减少的风险 b．定价公平 c．投资机会集与资本配置线相切 d．存在无风险套利机会 7．从风险-收益关系的角度，（ ） a．为使市场达到均衡，只有因素风险需要风险溢价 b．只有系统风险与期望收益有关 c．只有非系统风险与期望收益有关 d．a和b e．a和c 8．资产组合A的期望收益率为10%，标准差为19%。资产组合B的期望收益率为12%，标准差为17%。理性投资者将会（ ） a．以无风险利率借入资金购买资产组合A b．卖空资产组合A，买入资产组合B c．卖空资产组合B，买入资产组合A d．以无风险利率借入资金购买资产组合B e．以无风险利率贷出资金，购买资产组合B 9、如投资者构造一个收益确定的资产组合，就出现了套利机会。这样的资产组合有（ ）。 a．正投资 b．负投资 c．零投资 d．以上各项均正确 10、在（ ）情况下，会出现期望收益为正的零投资资产组合。 a．投资者只承受收益减少的风险 b．定价公平 c．投资机会集与资本配置线不相切 d．存在无风险套利机会 11、当背离均衡价格关系时，投资者就将拥有一个尽可能大的头寸，这是（ ）的例子。 a．控制观点 b．均方差有效边界 c．无风险套利 d．资本资产定价模型 12、套利定价理论中，一个充分分散风险的资产组合，组成证券数目越多，非系统风险就越接近（ ）。 a．1 b．无穷大 c．0 d．-1 13、单指数模型用以代替市场风险因素的是（ ）。 a．市场指数，例如标准普尔500指数 b．经常账户的赤字 c．的增长率 d．失业率 14、未预期到的宏观经济事件在一段时间内对某只股票收益率影响的期望值（ ）。 a．包含在这只股票的期望收益率中 b．为零 c．等于无风险